简体中文
搜索
K

货币市场

在当前版本的 Alpaca Finance 中,贷款金库中的资产仅限于借入我们的杠杆收益农场产品。 AF2.0 将扩大我们贷款金库的多样性和创造收益潜力,大大提高资本效率和我们平台上资本的用例。
第一个例子是 AF2.0 将支持超额抵押贷款,并有可能在外部使用借出的资金,类似 Venus 和 Compound 等其他借贷平台。这意味着贷方现在可以用他们在贷款池的资金来进行借款,这是许多用户要求的一个用例。
AF2.0 合约还将使贷款池中的流动性能够用于额外的白名单用例,在超额抵押借贷和杠杆收益农场之外,这将会是能为贷方提供更多收入和资本效率的举措,因而提升 xALPACA 的后续收入。这些用例也包含目前未宣布的产品类型和与其他协议之间的合作伙伴关系。总之,这次升级将大幅提升 Alpaca 平台在内部和外部的可组合性。
现在,让我们介绍新货币市场的主要功能。

1.资产分级,更好的风险管理

所有资产都可用于借贷。然而,根据它们分别的风险状况,每项资产将被归类为三个潜在等级之一,这些等级的限制各不相同,以更好地降低风险:
  • 抵押品级:可作为借入其他资产的抵押品。可以与其他资产一起借入 (在同一个仓位组合,也称为子帐户)。这一层是为最安全的 "蓝筹" 加密资产保留的。
  • 全仓级:不能作为抵押品借入其他资产,但可以与其他资产一起被借入 (在一个子帐户中,多个借入资产)。
  • 逐仓级:不能作为抵押物借入其他资产,只能在未借入其他资产的逐仓型仓位进行借入。
*所有分级的仓位皆可有多种抵押品资产。
这种架构将允许我们平台内任何资产的安全无许可上币 (仅在逐仓级),为羊驼的借贷创造了无限的增长潜力。用户将能够借到许多山寨币,创造一个熊市与做空者的天堂
同时 - 此模型保护了我们的用户和存款人的安全(因为逐仓级和全仓级不允许他们的资产被用作抵押品)

2️.灵活的借贷利率模型

在当前的 Alpaca Finance 配置,协议限制每种资产仅有一种借贷利率模型。这一限制妨碍我们在粒度级别去调整利率的能力,例如对每个杠杆收益农场池实施不同的利率。有了 AF2.0,很快我们就能够为每个资产和用例定制独立的利率模型,这允许我们能够设计定制情况而让每个资金池和产品都可能实行并获取收益!
对于同一产品中的各个池子,这在粒度级别上是确实可行的。例如,我们将有能力为稳定币 — 稳定币池等波动性较低的池子提供更便宜的借贷利率 (过去当 APY 高于借贷利率时,这类池子的 TVL 非常高,但现在因为单一的借贷利率相对于 APY 来说太高所以 TVL 变低)。
我们还将能够提供定制利率,以更好地适应每个场景和产品。例如,BNB 的超额抵押借款有一种利率模型,而 BNB 的杠杆收益农场借款能有另一种利率不同的单独模型。自动化金库的借款也可以有另一种完全不同的利率模型。
结论就是,这种更大的灵活性将使我们能够根据每个池和产品的特定风险、需求和期望表现去更好地为借贷利率做出定价。这将使整个系统对所有参与者来说更有效率,并允许我们通过简单的调整为所有用户创造大量新的、获利的机会。也将产生最佳条件以最大化每种产品的使用,由此产生的更高收入将归于 ALPACA 治理质押者。
同一借贷资产的 3 个利率模型的示例

3️.风险调整后的供应/借贷能力

AF2.0 将使用双向方法计算安全缓冲和抵押品因子,这将通过考虑资产特定风险,帮助我们进一步降低贷方和资产持有人的风险。在这种方法中,每项资产都有两个数值:借款因子 (Borrow Factor) 抵押品因子 (Collateral Factor)。协议将能够使用两种计算方法更好地计算一个仓位的健康状况:
  1. 1.
    风险调整后的负债价值:借款人的负债价值 (借入的价值) 可根据特定借入资产的风险状况向上权衡,如借款因子所定义。
  2. 2.
    风险调整后的抵押品价值:借款人的抵押品价值可以根据特定抵押品资产的风险状况向下权衡,如抵押品因子所定义。
*请注意,计算风险调整后价值的因子不会经常或无故地改变。尽管如果资产的风险状况发生变化,可以通过治理不时去调整借款因子和抵押品因子,但这些因子将在智能合约中被定义为变量。我们将在文档中公开分享并保持更新,并且预计大部分会保持不变。
这种方法提高了协议的安全性,因为它允许 AF2.0 考虑下行和上行价格变动的资产特定风险。这些风险被封装在特定资产的抵押品因子 (如 Compound) 和借款因子中。最终,这种方法意味着每个仓位的清算阈值都将根据与该仓位相关资产的特定风险状况进行调整。
示例
Alice 有 $1,000 美元的 USDC,想借 BNB。她能借多少钱?
如果 USDC 的抵押品因子为 0.9,BNB 的借款因子为 0.7,则用户最多可以借入价值 1,000 美元 * 0.9 * 0.7 = 630 美元的 BNB。在这种借贷水平下,抵押品的风险调整后价值为 1,000 美元 * 0.9 = 900 美元,她负债的风险调整后价值为 630 美元 / 0.7 = 900 美元。如果 BNB 价格上涨,那么负债的风险调整后价值也将增加到大于 900 美元,那么该仓位将符合清算条件。允许清算的缓冲 (在潜在坏帐之前) 为 1,000 美元 — 630 美元 = 370 美元。

4️.延迟检查债务比率

我们设计了一种关于货币市场在智能合约中如何执行的典型架构的变体。这种优化将使用户能够实现更灵活的用例,在他们的仓位上建立定制的风险敞口,并利用高级策略。此更新是在智能合约中一个看似不起眼的部分 - 检查债务比率,但它为用户解锁了强大的功能。
这是它的工作原理。在一般情况下,在执行任何一项可能因抵押品不足而导致失败的操作时,协议会立即检查帐户的债务比率,并在这种失败的情况下回复交易。此类操作包括借入代币、提取抵押品或关闭仓位。
同时,AF2.0 的合约以延迟检查债务比率的方式编写而成,允许在交易序列的最终阶段一次性的检查债务比率,并在那之前可执行多个操作。
这个小小的改变有什么作用呢?远不止于此。让我们来看看一个例子。
在不延迟检查债务比率的情况下,用户必须先存入抵押品才能发放贷款。反之,如果延迟检查,用户可以在债务比率检查之前执行一系列操作。例如,他们可以借入 ETH,然后将其全部卖成 USDC (做空 ETH) 并将 USDC 作为抵押品提供给货币市场,然后借入 BTC,并将其存入贷款池 (做多 BTC) 以赚取利息 (这就像对冲空头,看空 ETH 会比 BTC 下跌更多)。此示例策略中使用了三种资产,但没有限制。
或者他们可以采取相反的策略,借入 BTC,将其出售为 ETH (做空 BTC),然后使用 ETH 开立 3 倍的杠杆收益农场仓位以赚取利息 (杠杆做多 ETH)。
以上仅是许多潜在示例中的两种。
总而言之,此功能将允许复杂的策略在一笔交易中与货币市场合约进行交互,这将节省 gas,创造更好的用户体验,并解锁新的、强大的用例,我们在这里只触及了冰山一角。

5️.可配置的清算方法

AF2.0 将使我们能够为每个抵押资产配置不同的清算方法。首先,我们将根据仓位的债务比率 (风险) 采用双层清算系统。这两层分别是:
第 1 层:通过关闭因子以固定折扣%温和回购
回购是一种比典型清算更便宜的关闭仓位方法,我们一直在羊驼的自动化金库中有效地使用此方法。对于 AF 2.0,我们计划在第一层加入回购。
我们将向回购者以折扣%提供借款人的抵押品来激励回购。此折扣将从 5% 开始,随着债务比率的提高,可以扩大至 10%,促使回购者优先考虑风险较高的仓位。
(请注意,最终折扣金额的 80% 用于 ALPACA 的回购与销毁,以使平台即使在下行市场也有抗脆弱性,同时高达一半的协议收入将流向治理中的 ALPACA 代币,以支持涵盖杠杆收益农场仓位的保险计划)。
一个名为 "关闭因子" 的参数也将决定清算人能够在单笔交易中偿还债务仓位的百分比。这意味着一个仓位中只有部分会被清算,刚好足以让它恢复健康情况,我们即称之为温和清算,或者在这种情况下,,这是一个降低借款人清算成本的过程。
仓位一旦能被清算,此回购层将是第一个触发的层面,因为回购是持仓人最便宜的选项。如果该层未启动,备用层将如下所述。
第 2 层:在 DEX 上卖出
如果一个帐户的债务比率超过了更高的债务阈值 (并且没有回购者介入),将会有一个备用功能,允许任何人在 DEX 上出售仓位的抵押品来偿还债务并获得一定百分比的出售收益。这类似于当前清算方法的运作方式。我们将在未来分享这些层面的确切参数。