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AUSD 价格稳定模块
价格的稳定性是稳定币品质上最重要的,也是推动采用 AUSD 所需的关键因素。为确保 AUSD 能够保持其与 1 美元的挂钩,我们提供了所有必要的工具,以帮助套利者在 AUSD 价格暂时偏离 1 美元的挂钩时轻松地对其进行套利,从而在每次成功套利的情况下赚取利润。
在两种情况下,套利者可以进行套利以赚取利润,同时帮助 AUSD 保持其 1 美元挂钩:
下面,我们列出了在每种情况下如何进行套利。

情景 1:AUSD 价格高于 1 美元

  1. 1.
    AUSD 套利者通过 FlashMintModule 闪电铸造 (flash mint) AUSD
  2. 2.
    AUSD 套利者从 FlashMintModule 获得 AUSD
  3. 3.
    AUSD 套利者通过 PancakeSwap 的 AUSD-BUSD 池子将 AUSD 交换为 BUSD
  4. 4.
    由于现在 1 个 AUSD 的价值超过 1 个 BUSD,因此 AUSD 套利者收到的 BUSD 比他铸造的原始 AUSD 数量还要多
  5. 5.
    AUSD 套利者使用 Alpaca 的 StableSwapModule 以 1:1 的比率将 BUSD 兑换成 AUSD
  6. 6.
    然后,AUSD 套利者将他们闪电铸造的 AUSD 返还给 FlashMintModule,并将差额作为套利利润收入囊中

情景 2:AUSD 价格低于 1 美元

  1. 1.
    AUSD 套利者通过从 PancakeSwap 借入价格过低的 AUSD 进行闪电交换 (flash swap)
  2. 2.
    AUSD 套利者从闪换交换中获得 AUSD
  3. 3.
    AUSD 套利者使用 StableSwapModule 以 1:1 的比例将 AUSD 兑换成 BUSD
  4. 4.
    然后,AUSD 套利者通过将 BUSD 返还给 PancakeSwap 来结束闪电交换,将差价作为套利的利润收入囊中

稳定币交换模块对 AUSD 的影响

以下内容取自 Alpaca Finance 战略和营销总监 Samsara 的原始推特帖子
稳定币交换模块基于 MakerDAO DAI 久经考验的 PSM。该模块提供 3 个主要实用效能
1.促进套利者的套利空间
交换得更快、更便宜、更可靠,因为它是 1:1 的,没有价格滑点。更容易的交换会吸引更多的套利者,这将导致更稳定的挂钩
2.买方有条件的支持
随着套利者的加入和 AUSD 效用随着时间的推移而上升,在一段时间内,购买需求会推动 AUSD 保持在 1-1.002 美元之间。在此期间,BUSD 将积累 BUSD 储备库以创建有限的硬挂钩以保持 AUSD 价格高于 0.998。 这种有条件的支持是保持挂钩稳定的多种影响之一,并不意味着是买方的硬挂钩。然而,稳定交换模块对卖方挂钩的影响要严格得多,这实际上比买方挂钩重要得多。
3.卖方的硬挂钩
BUSD 将始终与 AUSD 以 1:1 的比率铸造,这保证套利者将保持它低于 $1.002 (0.002 为 0.2% 的费用),卖方的硬挂钩比买方更重要,因为 AUSD 主要是借入资产……为了说明 AUSD 作为借入资产的作用,以了解为什么卖方挂钩最重要,我们需要写出 AUSD 的主要用例/策略,我将在下面按照用户中最频繁到最不频繁的顺序 (策略A - C)
策略A:为了质押而借入AUSD:铸造AUSD并质押在AUSD-BUSD或其他地方 在这里,用户几乎不关心 AUSD 价格,因为他们的 AUSD 敞口是中性的;当他们关闭仓位时,无论价格如何,他们都会返还他们借入的相同数量的 AUSD。AUSD 价格对 AUSD 中性借款人的唯一影响是 LP 对中的无偿损失,如 AUSD-BUSD。然而,这种无偿损失对于个位数的 % 价格变动来说是微不足道的。即使 AUSD 在用户平仓时大幅贬值至 0.89,无偿损失的损失也将是 0.17%
策略B:循环借入AUSD:多次铸造AUSD以增加抵押品的杠杆作用。
这是当用户存入 BUSD 等抵押品、铸造 AUSD 并将其出售为更多 BUSD 时。然后重新存入新的 BUSD 以铸造更多的 AUSD,依此类推。借以质押的策略 A 可以说对 AUSD 挂钩是中性/无动于衷的。同时,循环借入 AUSD 的策略 B 是在看空 AUSD ,这也是为什么在卖方的硬挂钩,将 AUSD 保持在低于 1 美元以下至关重要的主要原因。为了关闭仓位,循环AUSD的用户将不得不回购AUSD。如果他们开仓后 AUSD 价格大幅上涨,他们将不得不为购买 AUSD 支付更多费用,从而蒙受损失。这就是为什么他们的仓位有空头敞口的原因。作为杠杆策略,策略B理论上风险较高。因此,将低于 1 美元的卖方硬挂钩与 AUSD 的类似羊驼守卫的清算保护相结合,允许循环 AUSD 的用户将卖方风险降至最低,使其易于估计。
策略 C:购买 AUSD 以质押在 AUSD-BUSD 或其他地方。
这与策略 A 类似,不同之处在于,被 AUSD 的实用机会所吸引的用户,例如用户想要质押 AUSD-BUSD,会直接购买 AUSD,而不是铸造它。因为质押而借入AUSD的策略 A 通常比购买以质押的回报率更高(只要清算风险得到适当的监控),经验不足的用户通常都会买入AUSD以质押,因为他们不确定或不知道如何铸造/借入 AUSD 。买入代币质押也是一个常见的 DeFi 用例,这就是用户更为习惯的原因,并且在某些情况下它是有意义的。策略 C 是三个策略当中做多 AUSD 的唯一一个策略 ,因此关心买方挂钩。然而,它也是最不常用的策略。在稳定币的早期,也就是现在 AUSD 的阶段,买入质押的使用不像其他两种策略来得多。大多数的购买都是来自套利。不过,随着稳定币生态系统效用的增加,购买和质押用例也会增加,例如现在的 DAI。 关于买方挂钩,同样重要的是要意识到经济学中隐含的长期挂钩保证,因为在所有策略中,净市场购买量始终大于等于0。当 AUSD 被卖出时,它必须稍后被买回才能关闭仓位。AUSD 只能在铸造后出售。
  • 策略 A 中的借款并质押的用户并不会买卖
  • AUSD 循环者会卖出,但稍后必须回购
  • 购买并质押的用户必须先购买- 購買並質押的用戶必須先購買
因此,对于所有策略,AUSD 的净买入将会是大于等于0,这是长期的 1 美元挂钩保证 最后一点,另一个买方挂钩机制是利率控制。如果 AUSD 价格跌得太低,我们可以提高借贷利率以鼓励 AUSD 的循环者回购 AUSD,这会产生正面的净买入压力并修正价格。
随着我们继续推出效用,更多的买入并质押 (策略 C)的用户将会出现,这将产生买入压力以抵消循环者(策略 B)的暂时抛售压力,甚至将挂钩推高至 1 美元以上,这将建立BUSD 储备库以进一步稳定。
总而言之,随着效用和循环供应的增长,稳定币的锚定会随着时间的推移而变得更紧密。 AUSD 安全可靠,但仍处于早期阶段;我们已经推出了多过三分之一的公共核心组件。不过,如果您了解这些原则,您就可以通过铸造 AUSD 来赚取高于20% 的高收益。

AUSD 挂钩保证基金

为了把我们的钱放在我们的羊驼嘴上 (当它们不在草地上时),并保持对增长 AUSD 的承诺,我们将把开发基金收益的 40% 分配给一个挂钩保证基金,以保证 AUSD 的价格保持在 1 美元,在公开市场上买入 AUSD 以支撑其价格下跌。
我们最近分享了一项关于 Alpaca 平台收入分析,该收入非常可观 (一年约 1 亿美元),因此您可以依靠这个挂钩保证基金作为可靠的资金来源,以持续支持 AUSD 的 1 美元挂钩。
有了这个持续的支持基金,AUSD 的价格将很难跌破 1 美元,此外,虽然这情况不太会发生,但我们的羊驼团队将随时准备采取额外措施来确保 AUSD 保持挂钩。
开发基金向挂钩保证基金的资金转移只有在 AUSD 的价格低于设定的参数时才会激活。正在进行的资金转移将保持活跃,并持续购买 AUSD,直到 AUSD 价格回到设定的参数之上