〰️AUSD 价格稳定模块

价格的稳定性是稳定币品质上最重要的，也是推动采用 AUSD 所需的关键因素。为确保 AUSD 能够保持其与 1 美元的挂钩，我们提供了所有必要的工具，以帮助套利者在 AUSD 价格暂时偏离 1 美元的挂钩时轻松地对其进行套利，从而在每次成功套利的情况下赚取利润。

在两种情况下，套利者可以进行套利以赚取利润，同时帮助 AUSD 保持其 1 美元挂钩：

1. AUSD 价格高于 1 美元 (1 AUSD > 1 美元)

2. AUSD 价格低于 1 美元 (1 AUSD < 1 美元)

下面，我们列出了在每种情况下如何进行套利。

情景 1：AUSD 价格高于 1 美元

1. AUSD 套利者通过 FlashMintModule 闪电铸造 (flash mint) AUSD

2. AUSD 套利者从 FlashMintModule 获得 AUSD

3. AUSD 套利者通过 PancakeSwap 的 AUSD-BUSD 池子将 AUSD 交换为 BUSD

4. 由于现在 1 个 AUSD 的价值超过 1 个 BUSD，因此 AUSD 套利者收到的 BUSD 比他铸造的原始 AUSD 数量还要多

5. AUSD 套利者使用 Alpaca 的 StableSwapModule 以 1:1 的比率将 BUSD 兑换成 AUSD

6. 然后，AUSD 套利者将他们闪电铸造的 AUSD 返还给 FlashMintModule，并将差额作为套利利润收入囊中

情景 2：AUSD 价格低于 1 美元

1. AUSD 套利者通过从 PancakeSwap 借入价格过低的 AUSD 进行闪电交换 (flash swap)

2. AUSD 套利者从闪换交换中获得 AUSD

3. AUSD 套利者使用 StableSwapModule 以 1:1 的比例将 AUSD 兑换成 BUSD

4. 然后，AUSD 套利者通过将 BUSD 返还给 PancakeSwap 来结束闪电交换，将差价作为套利的利润收入囊中

稳定币交换模块对 AUSD 的影响

以下内容取自 Alpaca Finance 战略和营销总监 Samsara 的原始推特帖子

稳定币交换模块基于 MakerDAO DAI 久经考验的 PSM。该模块提供 3 个主要实用效能

1.促进套利者的套利空间

交换得更快、更便宜、更可靠，因为它是 1:1 的，没有价格滑点。更容易的交换会吸引更多的套利者，这将导致更稳定的挂钩

2.买方有条件的支持

随着套利者的加入和 AUSD 效用随着时间的推移而上升，在一段时间内，购买需求会推动 AUSD 保持在 1-1.002 美元之间。在此期间，BUSD 将积累 BUSD 储备库以创建有限的硬挂钩以保持 AUSD 价格高于 0.998。 这种有条件的支持是保持挂钩稳定的多种影响之一，并不意味着是买方的硬挂钩。然而，稳定交换模块对卖方挂钩的影响要严格得多，这实际上比买方挂钩重要得多。

3.卖方的硬挂钩

BUSD 将始终与 AUSD 以 1:1 的比率铸造，这保证套利者将保持它低于 $1.002 (0.002 为 0.2% 的费用)，卖方的硬挂钩比买方更重要，因为 AUSD 主要是借入资产……为了说明 AUSD 作为借入资产的作用，以了解为什么卖方挂钩最重要，我们需要写出 AUSD 的主要用例/策略，我将在下面按照用户中最频繁到最不频繁的顺序 (策略A - C)

策略A：为了质押而借入AUSD：铸造AUSD并质押在AUSD-BUSD或其他地方 在这里，用户几乎不关心 AUSD 价格，因为他们的 AUSD 敞口是中性的；当他们关闭仓位时，无论价格如何，他们都会返还他们借入的相同数量的 AUSD。AUSD 价格对 AUSD 中性借款人的唯一影响是 LP 对中的无偿损失，如 AUSD-BUSD。然而，这种无偿损失对于个位数的 % 价格变动来说是微不足道的。即使 AUSD 在用户平仓时大幅贬值至 0.89，无偿损失的损失也将是 0.17%

策略B：循环借入AUSD：多次铸造AUSD以增加抵押品的杠杆作用。

这是当用户存入 BUSD 等抵押品、铸造 AUSD 并将其出售为更多 BUSD 时。然后重新存入新的 BUSD 以铸造更多的 AUSD，依此类推。借以质押的策略 A 可以说对 AUSD 挂钩是中性/无动于衷的。同时，循环借入 AUSD 的策略 B 是在看空 AUSD ，这也是为什么在卖方的硬挂钩，将 AUSD 保持在低于 1 美元以下至关重要的主要原因。为了关闭仓位，循环AUSD的用户将不得不回购AUSD。如果他们开仓后 AUSD 价格大幅上涨，他们将不得不为购买 AUSD 支付更多费用，从而蒙受损失。这就是为什么他们的仓位有空头敞口的原因。作为杠杆策略，策略B理论上风险较高。因此，将低于 1 美元的卖方硬挂钩与 AUSD 的类似羊驼守卫的清算保护相结合，允许循环 AUSD 的用户将卖方风险降至最低，使其易于估计。

策略 C：购买 AUSD 以质押在 AUSD-BUSD 或其他地方。

这与策略 A 类似，不同之处在于，被 AUSD 的实用机会所吸引的用户，例如用户想要质押 AUSD-BUSD，会直接购买 AUSD，而不是铸造它。因为质押而借入AUSD的策略 A 通常比购买以质押的回报率更高(只要清算风险得到适当的监控)，经验不足的用户通常都会买入AUSD以质押，因为他们不确定或不知道如何铸造/借入 AUSD 。买入代币质押也是一个常见的 DeFi 用例，这就是用户更为习惯的原因，并且在某些情况下它是有意义的。策略 C 是三个策略当中做多 AUSD 的唯一一个策略 ，因此关心买方挂钩。然而，它也是最不常用的策略。在稳定币的早期，也就是现在 AUSD 的阶段，买入质押的使用不像其他两种策略来得多。大多数的购买都是来自套利。不过，随着稳定币生态系统效用的增加，购买和质押用例也会增加，例如现在的 DAI。 关于买方挂钩，同样重要的是要意识到经济学中隐含的长期挂钩保证，因为在所有策略中，净市场购买量始终大于等于0。当 AUSD 被卖出时，它必须稍后被买回才能关闭仓位。AUSD 只能在铸造后出售。

• 策略 A 中的借款并质押的用户并不会买卖

• AUSD 循环者会卖出，但稍后必须回购

• 购买并质押的用户必须先购买- 購買並質押的用戶必須先購買

因此，对于所有策略，AUSD 的净买入将会是大于等于0，这是长期的 1 美元挂钩保证 最后一点，另一个买方挂钩机制是利率控制。如果 AUSD 价格跌得太低，我们可以提高借贷利率以鼓励 AUSD 的循环者回购 AUSD，这会产生正面的净买入压力并修正价格。

随着我们继续推出效用，更多的买入并质押 (策略 C)的用户将会出现，这将产生买入压力以抵消循环者(策略 B)的暂时抛售压力，甚至将挂钩推高至 1 美元以上，这将建立BUSD 储备库以进一步稳定。

总而言之，随着效用和循环供应的增长，稳定币的锚定会随着时间的推移而变得更紧密。 AUSD 安全可靠，但仍处于早期阶段；我们已经推出了多过三分之一的公共核心组件。不过，如果您了解这些原则，您就可以通过铸造 AUSD 来赚取高于20% 的高收益。

AUSD 挂钩保证基金

为了把我们的钱放在我们的羊驼嘴上 (当它们不在草地上时)，并保持对增长 AUSD 的承诺，我们将把开发基金收益的 40% 分配给一个挂钩保证基金，以保证 AUSD 的价格保持在 1 美元，在公开市场上买入 AUSD 以支撑其价格下跌。

我们最近分享了一项关于 Alpaca 平台收入分析，该收入非常可观 (一年约 1 亿美元)，因此您可以依靠这个挂钩保证基金作为可靠的资金来源，以持续支持 AUSD 的 1 美元挂钩。

有了这个持续的支持基金，AUSD 的价格将很难跌破 1 美元，此外，虽然这情况不太会发生，但我们的羊驼团队将随时准备采取额外措施来确保 AUSD 保持挂钩。

开发基金向挂钩保证基金的资金转移只有在 AUSD 的价格低于设定的参数时才会激活。正在进行的资金转移将保持活跃，并持续购买 AUSD，直到 AUSD 价格回到设定的参数之上