策略5：在熊市中获利的收益农场
Last updated
Last updated
在市场低迷时期，当您使用大多数 DeFi 协议时，您一定会注意到一个悲伤的事实 — 您正在赔钱。
目前 DeFi 的现状，95% 的协议提供的产品和策略都只是做多，这意味着您的 LP 或单一资产仓位以一种方式暴露于市场，随着市场的上涨，您的仓位价值也会上涨。当然，问题在于，当市场下跌时，您却暴露在风险之中，而这种变化会让您的笑容逐渐消失，就像您的投资组合从绿变成红一样的快。
看看您在 Uniswap、PancakeSwap 或 Sushi 等顶级 DEX 中的 LP 仓位。 LP 对中的两个代币都有多头敞口。 Venus、Aave 等借贷协议中的抵押品也是如此。当价格上涨时，生活是美好的。但是当价格下跌，或者更糟时 — 我们进入一个可怕的熊市 — 您将经历一段漫长而颠簸的旅程，而过山车在下降的过程中更快更可怕。
在这样的市场低迷时期，您很快就会注意到您的农场收益不再接近于抵消您每周遭受的高达两位数百分比的损失。试图扭亏为盈就像往火山里倒水，烧掉您的积蓄。怎么办呢？
不幸的是，对于大多数 DeFi 协议来说，并没有很多的解决方案。他们没有合适的产品来抵消这一点。事实上，这是当前 DeFI 生态系统中的一个固有问题 — 在下行市场条件下缺乏可持续性。
那么，您应该停止收益耕种吗？那您只可以持有稳定币或加密资产，再把它们囤积在冷钱包里，并在这个期间忍受通胀，没有为您赚取任何收益，甚至失去价值。这是大多数加密货币持有人在 2018 年之前所做的事情。
如果您这样做，您将告别一直以来赚取的诱人 DeFi 收益率。高 APY 让您有机会向您的传统金融 和非加密货币朋友炫耀。当他们吹嘘那甚至跟不上通货膨胀步伐的 3% 回报率时，您也曾在心里面偷笑。所以问问自己，您准备好让您的投资组合加入失业名单里了吗？
对您来说幸运的是，即使在熊市中，您也可以在 Alpaca Finance 中保持轻松，赚取来自收益农场的被动收入。
与众不同的羊驼不仅仅明显优于骆驼的遗传优势，或是羊毛颜色还是任何其他指标。最重要的是 Alpaca Finance 为您提供的产品，如果您知道如何正确使用它们 — 这些产品可以让您在所有市场条件下都可以盈利。对于这篇文章，让我们考虑如何在熊市中盈利。
在羊驼进行收益耕种时，您不会被迫持有在下跌市场中无利可图的多头仓位。您可以在像 PancakeSwap 这样的 DEX 上进行收益耕种，并同时自定义您的仓位敞口：在多头、空头或中性之间进行选择。在这篇文章和其他文章中，我们已经介绍了做多的概念，即是您的利润与资产价格的方向相同，而做空是它的反面。在做空时，您将会在代币价格下跌时赚取利润，这就是如何在熊市中盈利策略的核心。 (您可以在此处阅读有关做空的更多信息。)
现在我们已经介绍了基础知识，我们将在下面详细介绍熊市收益农场策略，如果您真的想深入了解细节，我们强烈建议您先阅读策略 4，我们在其中介绍了杠杆收益农场以及如何计算您的初始净多头和空头敞口。
在熊市期间，几乎所有资产都会下跌。但是，我们可以将此策略专注于您认为价格会下跌的特定代币。这实际上可以在任何市场条件下使用。例如，即使在牛市中，如果您认为像 ETH 这样的代币会下跌，您可以通过在借入 ETH 的同时开立杠杆收益农场仓位，在 Alpaca Finance 上做空 ETH。(我们这里只是以 ETH 为例。 ETH 的支持者们请不要猎杀我们 😢)
示例：开立一个 ETH-稳定币农场仓位，借入 ETH，使用大于 2 倍的杠杆
您可以开立一个 ETH-USDT 仓位，存入价值 10,000 美元的代币 (最好使用 USDT 以降低交换成本)，并借入价值 20,000 美元的 ETH (3 倍杠杆)。由于 LP 仓位需要在两种资产之间按 50:50 拆分，开立仓位后，Alpaca 会自动将价值 5000 美元的 ETH 换成 USDT，即价值 15,000 美元的 ETH + 价值 15,000 美元的 USDT。您的敞口将是：
做多价值 15,000 美元的 ETH 做多价值 15,000 美元的 USDT 做空价值 20,000 美元的 ETH ⇐ 借來的代币
总的来说，您的初始净敞口是价值 5000 美元的 ETH 空头 (有关这些计算的更多详细信息，请参阅策略 4)。至于 USDT，由于稳定币通常与 1 美元挂钩，因此对它们的多头/空头敞口实际上是中性的，因此可以忽略不计。
有了这个 ETH-USDT 仓位，您现在将以标准利率的 3 倍 (减去借款利息) 获得收益农场奖励，同时随着 ETH 下跌而获利。最重要的是，您不会在熊市期间遭受灾难性的损失，并且会像真正的资深收益农民一样的丰收。
驼驼小贴士：
当您使用大于 2 倍的杠杆时，您将对借入的资产有轻微的空头敞口。
与多头仓位相比，空头仓位的敞口较小。对于 3倍杠杆，空头仓位通常具有相应多头仓位的 1/3。出于收益农场的目的，这意味着与相同规模的多头仓位相比，做空时您被清算的机会要低得多。在做空时，您需要通过添加抵押品来重新平衡您的仓位的情况也会更少。
当 LP 仓位中的一个或两个代币的价格变动时，由于 AMM 的运作方式，基础 DEX 将重新平衡您的资产。以 ETH-USDT LP 为例，如果 ETH 价格上涨，该仓位会包含更少的 ETH 和更多的 USDT。这种重新平衡机制导致了下图，该图显示了当 ETH (借入资产) 的价格变动时您的资产将如何变化。 (您无需过多担心 AMM 再平衡的工作原理，但如果您想要了解更多，可以在我们的羊驼学院文章中阅读更多相关信息。）
在本例中，非借入资产为 USDT，价格不会发生变化，因此您可以使用绿线作为参考。在其他情况下，您的非借入资产可能是 BNB、BTCB 或其他波动性资产，其他的线是有用的参考，因为这些资产的价格可能会发生变化。
上图中的几个关键点：
如果您只是在钱包中持有稳定币，则黑色虚线显示您的资产。
如果非借入资产的价格保持不变 (例如，如果它是稳定币)： a) 在不考虑收益率的情况下，您的净值遵循黑色实线。随着 ETH 下跌，您将获利，因为您持有 ETH 的空头仓位。 b) 当考虑 3 倍的耕种收益 (绿线) 时，您的净值会更高。
如果非借入资产的价格发生变化 (例如，如果您开立了 ETH-BNB 仓位，如上面第二个示例所示)，则曲线将移动。
这是针对 90 天的仓位，因此您持有仓位的时间越长，您从收益农场中获得的收益就越多，并且该曲线越能高于黑色 (HODL) 线。
您可以在我們的收益农场计算器上尝试所有的计算和图表，包括资产必须下跌到多少才会面临清算风险。
尽管空头仓位的清算风险比多头仓位要小，但仍然需要注意，尤其是在使用非稳定币的非借入资产时。
在 3 倍杠杆下，相对于借入资产 (BUSD/ETH 或 BNB/ETH) 的非借入资产必须下跌 36%，然后才会面临清算风险 (假设清算阈值为 83.3%)。
如果您确实选择在不借入稳定币的情况下开仓，并借入波动性资产 (例如 BNB-ETH 之类的货币对)，则在使用大于 2 倍杠杆时，如果非借入资产下跌而借入资产上涨，请特别小心，因为这可以加速清算。在我们的羊驼学院第 3 课中了解更多关于清算的信息。
总之，当您使用大于 2 倍杠杆开立仓位时，您正在做空借来的代币。这是在熊市中盈利的唯一方法之一。
一般来说，我们建议使用稳定币作为非借入资产，并借入您认为可能跌幅最大的加密资产 (无论是 BNB、ETH 还是 BTCB)。
这就是今天的全部内容。最后我们要说的是，虽然我们都讨厌熊市，但资深投资者并不关心市场方向，因为他们知道如何在牛市和熊市中获利。与此同时，业余投资者远离熊市，甚至更糟 — 在熊市期间承担损失。
虽然本文不会为您提供金融学位，但它将教您如何充分利用 Alpaca 的平台，以便您只需点击几下鼠标即可在所有市场条件下获利。那时，当其他人在加密推特上喋喋不休地谈论市场状况时，您会想，“牛？熊？搞砸所有的噪音。我是一只羊驼……这意味着无论是草地还是 DeFi 收益，我总是处于绿色之中。”
有关如何通过 Alpaca Finance 获利的更多文章，您可以阅读我们的六种简单策略，通過 Alpaca Finance 最大限度地提高您的农场收益，并确保查看我们的羊驼学院以获得更多教育内容。
