第 1 课：Alpaca Finance 独特的应用场景 - 做空赚取利润
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嗨~ 年轻的羊驼们，欢迎来到羊驼学院。 在这里，我们的资深羊驼将教您有关 DeFi 的概念，特别是那些能应用于羊驼金融的部分。 今天将是一系列课程的第一部分，它可以帮助您使用我们的协议获得最大的利润，并以其他协议都无法做到的方式来量身定做您的仓位。
这可能会花上一些时间，但我们保证这将会是值得的，因为我们会重温对初学者有帮助、还能给高级金融玩家加值的关键原理。
您可以看到，既然已经启动杠杆农场，我们就可以开始与您分享一些⻓期以来我们在谷仓里研究拟定的策略，首先由进阶的方式来利用我们简单却强大的协议。
简言之，您可以通过简单的方法（即做空和对冲）建立策略来量身打造您资产曝险的程度，而Alpaca Finance 是 DeFi 中唯一能让您以多种方式做到这点的平台 —— 同时获得收益！
做多是交易新手常⻅的曝险方式，他们持有资产，如果价格上涨则获利， 如果价格下跌则损失净值。与此相反，即是做空。
做空是在获得资产之前就先出售资产的行为，目的是在价格下跌时获利。本质上，当您认为某项资产的价格将会下跌时，您可以借入一部分并出售，并计划在价格下跌、变得更便宜时，再买回该资产以偿还贷款。 这与一般我们进行交易时希望的“低买高卖”相同，只是相反的顺序，一样的获利。
（了解更多关于做空: https://www.investopedia.com/terms/s/shortselling.asp）
做空是交易者和投机者的普遍做法。但在DeFi和一般的加密货币世界里，做空的选择是有限且昂贵的。您可以在衍生品交易所中做空保证金，但是当价格没有往您希望的方向下跌，您每持有一秒钟该空头部位，您就在亏损，就在为借入的资产去支付贷款者费用。
好的，那么有了 Alpaca Finance，当您向我们借款时，不仅不会因借贷费用而亏钱，您还能获得收益！为什么？因为您能将持有的资产投入杠杆农场挖矿！那里的收益几乎总是远远超过借款利息！实际上，当您以2倍以上的杠杆率向我们借贷资产进行农场挖矿时，您就 是在借入资产做空。
运作方式如下。当您开立杠杆仓位时，您正在从协议中借用资产，而平仓时您即必须偿还该资产（例如 BNB / BUSD / ETH）。 因为我们的LP池 是以50:50的比率平均配置两种资产(例如ETH-BNB或BNB-BUSD)， 所以当您选择的杠杆率高于2倍时，您在一项资产中借入的资金超过了原本您拥有能放入LP仓位的数量。 不管您开立仓位时，添加为本金的部分是哪种资产、或哪些资产的组合，都是如此。
也就是说，无论你存入哪种资产为本金，我们的协议将需要将借入资产的 一部分，转换为交易对中的另一种资产，以 50:50 的比例创造 LP 代币。 以下是一个简单的例子。
（注意：以下示例中的价格为撰写本文时的资产价格，可能未反映当前价格。）
您想做 ETH-BNB 池挖矿，所以您要添加 1 个BNB作为本金
您选择 3 倍杠杆，因此借入 2 个 BNB
您现在持有 3 BNB，但是为了开立您的 LP 仓位，协议需要将其中的 50% 转换为 ETH。 因此，该协议出售1.5 BNB (0.5 * 3 BNB)，并将其转换为 ETH。 您现在拥有1.5 BNB 和价值 1.5 BNB 的 ETH，并且可以 50:50 的比例开立 LP 仓位
一段时间后，当您平仓时，尽管您只持有 1.5 BNB，但仍欠协议 2 BNB。因此，我们的协议必须使用您的 ETH 购买 0.5 BNB，来补足您总共需要返还的 2 BNB 我们来回顾一下，您首先在开仓时卖出一些借入的 BNB，然后在平仓时 必须回购相同数量的 BNB。先卖再买... 听起来有点熟悉吗？
是的！这就是做空！
如果在开仓后（出售 BNB 时）BNB 的价格下跌，则意味着您以较便宜的价格买回 BNB，又名高价卖出和低价买入。 换句话说，您会从这次做空中获利！
BNB 空头的仓位大小恰好是您在第 4 步中购买的金额，在上述示例里：0.5 BNB。
为了强调此信息，让我们更详细讨论上述示例。唯一的不同是添加了 ETH，而不是 BNB，来作为本金，以下能显示当您使用 2 倍或更高的杠杆 率时，结果没有什么区别。
您想做 ETH-BNB 池挖矿，所以您开立仓位，存入价值约 1 BNB的 0.166 个ETH
您将杠杆率设置为 3 倍
当您按下 approve（允许）并开立仓位时，协议将借给您 2 BNB（上图底部的 “Assets Borrowed” 即为借入的资产），这是您的 ETH 本金价值的 2 倍。如此一来，您的总仓位是您的存款金额的 3 倍（1个单位（ETH本金）+ 2个单位（2 倍的 ETH 本金以 BNB 计价）= 3个单位，也就是 3 倍。这就是杠杆率的含义）
为了将您的代币转换为 LP 代币以进行 ETH-BNB 池挖矿，需要以 50:50 的比例来添加资产。因此，由于您拥有的 BNB 比 ETH 多，因此该协议将出售部分借用的 BNB 以达成前述比例。与前面的精简版示例一样，您的仓位一共价值 3 个BNB，其中 1.5 个需要保留在 BNB中，而 1.5 个需要保留在 ETH 中。目前，由于您持有 2 个 BNB，因此该协议将为您出售 0.5个 BNB，以达到平均的 50:50 比率（这出售的部分即你开仓做空的部分）。
此时，协议将创建您的 LP 代币，并将其添加到池中。恭喜，您现在就在进行杠杆挖矿，并且您有BNB 的空头仓位已出售给另一项配对资产（此处为 ETH），在此示例中为 0.5 BNB。
现在，让我们检查一下仓位的详细资讯，您可以在 “Portfolio” ⻚面上的 “Your Positions” 仪表板上找到其中的大部分信息。
如前所述，您的总头寸价值约为 3 BNB
债务价值（Debt Value）约为 2 BNB，即您借入的资金价值
权益价值（Equity Value）是 1 BNB，即您存入的 ETH 的价值
当前的 APY（Current APY）是您的杠杆农场仓位减去借入利息后，获得的 APY 净值
债务比率（Debt Ratio）是您相对于拥有权益的债务量。 在此示例中，由于您借入的资产是您拥有权益的 2 倍，因此债务比率是 2/3 或 66.7% 左右
杀伤因子（Kill Factor），现更名为杀伤阈值（Kill Threshold），是债务比率必须达到多少水平才会引发清算
杀伤缓冲（Kill Buffer） 是清算前您有多少安全空间。这是您的杀伤因子减去债务比率
现在，让我们检查一下您当前对 ETH 和 BNB 的资产曝险程度（换句话说， 您对这些资产做多或做空的程度）。
您的仓位由一半 ETH 和一半 BNB 组成。 因此，我们可以随时采用您的仓位价值来了解这各半部份的价值。 在此示例，由于您的仓位价值大约为 3 BNB，您持有的 1.5 BNB 和 ETH 的价值等于 1.5 BNB（大约 0.249 ETH，这是我们存入的金额）
您仓位中，属于做多的 0.166 ETH 部分，因为与 BNB 不同，您无需偿还任何 ETH。 因此，ETH 的价格变动直接影响您的权益价值。 事实上，此类做多的曝险，就是您在没有杠杆的情况下、在其他任何地方挖矿时所承受的，并且与所有多头的曝险一样，当ETH的价值上升时，您的 ETH 的价值就会增加并且您会获利。 当 ETH 的价值下降时，您就会亏损。 您将在平仓时收回 ETH 的价值。 如果平仓时的 ETH 价格高于开仓时的 ETH 价格，则您通过卖出该 ETH 获利。
在 LP 的另一半部分，您持有 1.5 BNB。但是，您并非在做多这 1.5 BNB，因为您有 2 BNB 的债务。请记住，当您开仓时，您借入了 2 BNB，而当您平仓时，则必须偿还。但是，您只持有 1.5 BNB，那么这对您的 BNB 曝险意味着什么呢？嗯，正如我们之前所讲解的，这意味着您正在做空BNB！
这 1.5 BNB 并不是您做多的部份，因为无论 BNB 的价格是上涨还是下跌，您都将用 BNB 偿还。您对这 1.5 BNB 的曝险是中性的。然而，您欠的 0.5 BNB 就是另一回事了。当您借入它并且协议将其转换为 ETH，以便您以相等的比率创建 LP 时，您实际上卖出了 0.5 BNB，当您关闭仓位时，您必须买回它才能将其返还。因此，当您的仓位开立时，您的做空部分为0.5 BNB。BNB 的价格走势将以与 ETH 价格如何影响您的 ETH 做多部分之相反的方式影响着您。如果平仓时 BNB 的价格高于开仓时 BNB 的价格，则做空该 BNB 将会亏损。那是因为做空时，您是在押注价格会下跌！重申一下，当您关闭空头仓位并还款时，您希望价格便宜一些。这样一来，您花在偿还贷款上的费用会比刚开始时少，从而将差额作为利润。
总结，这是您在ETH-BNB仓位上的总曝险：
做多 0.249 ETH（价值1.5 BNB）
做空 0.5 BNB
如果您只是自己存入相等 3 BNB 部位价值而没有利用杠杆（以一倍杠杆存入 0.249 ETH 和 1.5 BNB），我们来将以上内容与 ETH-BNB 仓位的总曝险进行比较：
做多 0.249 ETH（价值1.5 BNB）
做多 1.5 BNB
请注意以上示例中的两种曝险之间的差异。仓位价值是相同的，但是您不是在做多 BNB，而是做空，因为您借了一笔杠杆仓位的贷款。
所以啦，如果您以前不知道，现在就知道该如何做空！年轻的小羊驼，兴奋地拍一下自己的背！因为做空为您带来了许多新的获利机会！
如您所知，价格会上下波动。如果您只能做多，那么您只能在价格上涨时获益。 通过做空，您现在可以在价格下跌时下注并获利！
考虑到 ETH 或 BNB 的任何未来价格，您的确切损益是多少？要找出答案，请阅读策略 5：在熊市中盈利的农场，这是对本文的更高级补充。该文章还讨论了您在执行此策略时的清算风险。
正如您看到的，与其他平台不同，使用 Alpaca 您不会被迫只能对挖矿池标的资产做多。毕竟，如果您在上述示例中看空 BNB，您是不是宁愿做空 BNB 而不是做多呢？
回想过去，您是否曾有经验，在高收益率下进行挖矿或提供流动性时，您所持仓位的基础资产价值却下降了，最终使您蒙受了损失？有了 Alpaca Finance，您再也不会遭受这情况了！
这就是做空的力量，让我们有了选择！它可以在所有的市场情况下为您带来力量！例如，稍微想一下如果市场转为熊市会发生什么事（对的，市场在熊市和牛市周期之间摇摆，所以这是不可避免的，但我们羊驼可是很乐观的！）。在熊市中，由于挖矿的资产价值不断下降，会很难在其他平台上通过过流动性挖矿来赚钱。 但是，在 Alpaca Finance 上，情况可就不同了！在我们这里，您可以在做空时一边继续挖矿！在熊市上下注，而不是被它压垮！换句话说，您不仅可以在春季和夏季进行挖矿，而且可以在所有季节进行挖矿！
这在 2018–2020 年就有的话，是不是很好呢？我们肯定是这样想的。😆
您可能有一些疑问:
所以我可以做空，这很棒，但现在不是只有对 BNB 和 ETH 真的可行吗？毕竟，这些是我唯一可以借用的非锚定资产。
现在可能确实如此，但是我们计划继续为其他原始资产：BTCB，ALPACA 等等更多添加更多的贷款池。 您将可以做空所有这些资产！将来，一旦实施了治理制度，用户也将可以投票来添加更多种类。
另一方面，你可能没有意识到的另一件有趣的事情是，借入 BUSD，就是做空以从名义通货膨胀中获利！
为什么很多人看好加密货币？事实上，有很多原因，但即使是在机构中，难道没有一个主要原因—— 他们实际上看跌法币？
现在，如果他们的资本与他们的信念相一致，难道他们不希望从做空法币中获利吗？在Alpaca上这很容易做到！
好吧，我知道了，我可以在 Alpaca 的平台上做空。那又怎样？做空并不是什么新鲜事。我可以用保证金在衍生品交易所做空，或者在借贷平台上对某些资产进行贷款。我为什么不用这些呢？
哇哦，你对市场的理解很深刻。但问下自己，当你使用这些平台做空时 —— 这没有花费你的钱吗?
换句话说，其他选项在市场上做空 —— 总是以亏损开始！
如果你在衍生品市场做空，你每做空一分钟就要支付借款费用。这是无法回避的。这样做空是要花钱的，而且并不便宜。你只是在打赌价格下降到足以弥补成本。然而，在我们的协议，你可以做同样的赌注，并获利！因为当你做空的时候，你不但没有把钱花在借贷利息上，反而把收益作为回报！也就是说，用 Alpaca 做空——你总是从盈利开始！
为这个考虑一下，因为 Alpaca Finance 是唯一一个你可以做空多种资产，同时又能以简单的方式获得收益的地方。
这不仅适用于 BNB Chain ……
不仅仅是 DeFi ……
不仅仅是加密货币 ……
甚至是 —— 所有的传统金融领域！
（注意：最接近做空而获得收益的交易方式是做多 BTC 等标的现货资产，然后用期货合约等衍生品做空 BTC，以创建中性对冲。从这里，如果大多数其他交易者都做多，你就会试图收集做空的资金费率。然而，这种设置需要特定的市场条件，不是稳定的，因为资金费率可以随时翻转，APYs 相对于挖矿非常小，并不是简单的设置）
在 Alpaca，这一切都是可能的，因为我们的空头进入杠杆挖矿，通过 AMMs 赚取交易费用，这不仅覆盖了与做空相关的借款利息，还增加了显著的收益！
然而，这并不是 Alpaca Finance 唯一的独特战略价值。我们可以发现一个额外的优势，通过检查在 DeFi 中另一种类型的竞争对手 —— 贷款协议。
有一些DeFi贷款协议，你可以存入抵押品和借入资产。如果你在收到这些资产时卖掉它们，你实际上可以做空它们。然而，这些也常常伴随着借款利息，即使利息为零，使用其他贷款协议来做空机会成本仍然是一个巨大的成本。这是因为市场上所有成熟的贷款协议 —— 只允许过度抵押贷款！
这是什么意思？好吧，如果你把价值 1 BNB 的加密货币存进这些协议，他们永远不会给你价值 1 BNB 的其他资产。它通常值 0.5 BNB。即使他们的借款利息是 0% 而你的 50% 的抵押品做空，那你就用剩下的 50% 来挖矿，剩下的 50% 的未开发抵押品就没有给你带来利润！
在大多数情况下，一些协议可能提供非常低的 APYs，低于或在 10% 左右，与你所能做的挖矿相差甚远。在金融领域，你的金钱增值失败等同与你的钱在损失。这是与过度抵押贷款相关的机会成本。你可以用两倍的本金来挖矿，从而获得两倍的收益，而不是拿出那些过度担保的空头等着价格下跌。这是一个巨大的损失。那么，Alpaca 呢？
我们的平台不仅不强迫您借过度抵押的贷款，而且为您提供无抵押的贷款！不像其他选项一样只给你抵押品的，我们的一些配对提供高达 6 倍的杠杆，这意味着你可以用抵押品价值的 600% 来耕种！
其影响是，你的空头将会更大，你的挖矿本金将是贷款协议的 12 倍，而贷款协议只给你 50%！你将获得 12 倍的收益！
总而言之，在所有的金融领域中，Alpaca Finance 是唯一一个可以在两个可能的交易方向（做空）中轻松获利的平台。
此外，我们是加密货币中为数不多的提供无抵押贷款的地方之一，更不用说如此巨大的杠杆水平了。
所有这些对羊驼金融的未来意味着什么？我们让你来做结论。😎
我们这些资深羊驼希望这节课能有所帮助。然而，我们知道你们中的一些人可能对做空不感兴趣，或者觉得它太复杂。好了，在下一课中，我们将向你展示如何在中和你的空头时仍然可以使用高杠杆，并教你中和资产敞口的一般概念 —— 称为对冲。
我们将教你对冲的威力，让你在完全避免多头或空头敞口的情况下建立挖矿头寸，这样你就可以坐等农场，而不必担心资产价格的上涨或下跌。你猜怎么着？就像做空获利 —— Alpaca也是唯一的地方你可以挖矿同时对冲！
是的，我们为我们的农场感到无比骄傲。所以，对于刚加入牧群的小羊驼来说，我们知道一开始可能有点吓人，但坚持和我们一起，你很快就会比 llama 强壮。
（注意，由于资产被用于在 AMMs 里面 LP 代币上挖矿，资产再平衡的发生，这意味着以这种方式做空和对冲与其他协议不一样；具体来说，资产敞口是动态的，随着价格的变动而稍有变化，因为AMMs 会调整资产的余额。这也是我们将在下一篇文章中讨论的内容。）
