流動性提供者
流動性提供者は、トレーダーのマーケットメイキングファンドとして機能する1つの統一された流動性プールに資産を供給します。流動性の提供は、主要資産（BTCB、BNB、ETH）とステーブルコイン（USDC、USDT）を混合して保有し、以下の複数の収入源から利回りを得る一種のインデックスファンドへの投資と考えることができます。
流動性提供者は、プールを開始することでトークンインセンティブを得ることに加え、以下の収入源から利回りを得ることができます。
ポジションオープン／クローズ手数料：トレーダーがPOPポジションをオープン、クローズ、または調整するたびに支払われます。
借入手数料：プールの利用率に応じたポジションから時間ごとに発生します。（アルパカのレンディングプールに類似）
スワップ手数料：ユーザーが当社の取引所でスワップを行うたびに支払われます。
流動性プール入金・引出し手数料：LPプールから入金・引出しが行われる度に支払われます。
カウンターエクスポージャーの利益：プール内の流動性供給者は、集約されたPerpポジションへのカウンターエクスポージャーを持つマーケットメーカーとして機能し、これは追加の正の期待値を提供すると考えることができます。これは歴史的に見てもそうであることが示されています。トレーダーに流動性を提供するマーケットメーカーは、パーペチュアル取引所を含むほとんどの市場において、長期的に一貫してカウンターエクスポージャーの総和から利益を得ています。つまり、カウンターエクスポージャーは、インデックスファンドのようなエクスポージャーの上に、さらに利益をもたらすレイヤーなのです。
フラッシュローンの手数料：流動性プールの資産はフラッシュローンに利用できるようになり、LPに新たな収入源を提供します。
なお、フラッシュローンの「提供」と「受付」は別物ですので、このようなフラッシュローンサービスを提供しても、アルパカの製品にフラッシュローン攻撃を受けるリスクは発生しません。アルパカは、フラッシュローンを受け付けていません。提供については、PancakeSwapなどBNB Chain上の複数のプロトコルで既にフラッシュローンが提供されています。
LPプールの主な特徴
1️. MEVボット／オラクル価格によるフロントランの防止
パブリックオラクル価格を利用した取引では、MEVボットが取引をフロントランニングするリスクがあります。その結果、他のオンチェーン取引所ではフロントランニングによって大きな損失が発生しています。しかし、アルパカのパーペチュアル先物取引所の場合、これを防ぐ方法を設計しています。
Pythオラクルを参照価格として使用します。つまり、ユーザーがUIで見ることができる価格とすべての計算はPythから取得されることになります。しかし、ユーザーがオラクル価格を必要とする取引（オープン、クローズ、入金LPなど）を実行しようとすると、常に取引の一部として最初に内部フィードから価格を更新し、フロントランを防ぐことができるようになります。当社の価格フィードは、バイナンス、コインベースなどの大規模なリファレンス取引所の組み合わせから取得される予定です。
価格フィードとPythの間に小さな許容範囲（例えば、0.05％）を設定し、フィードが許容範囲外になった場合にTXを戻すようにします。
この方法は、LPの悪用から保護するもので、アルパカのLYFで、ファーマーの同様の悪用を防ぐために、プールで新しいポジションが開かれる前に再投資機能を実行しているのと似ています。
2️. アルパカレンディングプールからの追加の報酬
LPプール内の未使用の資産の一部は、アルパカ貸出保管庫に投入され、LPにさらなる利回りをもたらすと同時に、LYFの借り入れに利用できる資産を増やします。
A portion of unutilized assets in the LP pool will be deployed into the Alpaca lending vaults, generating further yields for LPs, while also making more assets available for LYF borrowing.
3️. エクスポージャーの偏りに対する安全策
マーケットが強気の時期には、ロングまたはショートの需要が大きくなり、LPはどちらか一方に大きく傾いたネットエクスポージャーを持つことになります。
利用率の高さに伴う高い借入金利は、新規ポジションのオープンを抑制し、現在のポジションのクローズを促しますが、建玉のロング／ショートの偏りを相殺することは保証できませんし、偏りが存在するために高い利用率が必要であるわけでもありません。そこで、パーペチュアル先物取引所では、この問題を解消するために、ファンディング・レートというしくみも導入します。
CEXの場合、ファンディングレートは、パーペチュアルの価格と原資産のスポット価格との差に基づいて決定されます。私たちの取引所では、ファンディング・レートは、ロングとショートのOIの差に基づくことになります。これは、トレーダーがロング／ショートのスキュー（ゆがみ）を取れば、ファンディング・レートから利益を得られることを意味し、このメカニズムの目標は、LPのカウンターエクスポージャーがネットニュートラルに近くなるように、新しいポジションを奨励することです。
ALP 預け入れ／引き出し手数料の計算
LPに預け入れ／引き出しをする際の手数料には2つの要素があります。
ここで、
FixedFee（固定部分）＝0.3%
TaxFee（変動部分）＝-0.3%～0.5%
つまり、Total Fees（合計手数料）は 0%～0.8% の範囲内で変動します。
TaxFeeは、資産のプールに占める割合が目標とどれだけ離れているかによって決定されます。TaxFeeの計算方法についてのより詳細な計算式は、私たちの計算機でご確認ください。
Last updated