〰️Модуль стабильности цен AUSD
Last updated
Last updated
Стабильность цены - самое важное качество стейблкоина и ключевой фактор, необходимый для принятия AUSD. Чтобы гарантировать, что AUSD сможет сохранить свою привязку к $1 USD, мы предоставили все необходимые инструменты, которые помогут арбитражерам легко проводить арбитраж на AUSD, если его цена временно отклонится от привязки к $1, получая прибыль в каждом случае успешного арбитража.
T Есть два сценария, при которых арбитражеры могут проводить арбитраж, чтобы получить прибыль и помочь AUSD сохранить привязку к 1 USD:
Цена AUSD поднимается выше $1 USD (1 AUSD > 1 USD).
Цена AUSD опускается ниже $1 USD (1 AUSD < 1 USD).
Ниже мы описали, как проводится арбитраж в каждом сценарии.
AUSD Арбитражер чеканит AUSD через модуль FlashMintModule
Арбитражер AUSD получает AUSD от модуля FlashMintModule
Арбитражер AUSD затем обменивает AUSD на BUSD через пул AUSD-BUSD PancakeSwap.
Поскольку 1 AUSD теперь стоит больше, чем 1 BUSD, арбитражер AUSD получает больше BUSD, чем первоначальное количество AUSD, которые он чеканил.
Затем арбитражер AUSD использует модуль StableSwapModule от Alpaca для обмена BUSD на AUSD в соотношении 1:1.
Арбитражер AUSD затем возвращает AUSD, которые он чеканил, в модуль FlashMintModule, а разницу забирает себе в качестве прибыли от арбитража.
AUSD Арбитражер выполняет флэш-своп, заимствуя недооцененные AUSD у PancakeSwap
Арбитражер AUSD получает AUSD в результате флэш-обмена AUSD
Арбитражер обменивает AUSD на BUSD в соотношении 1:1, используя модуль StableSwapModule.
Затем AUSD Arbitrageur закрывает флэш-своп, возвращая BUSD в PancakeSwap и забирая разницу в качестве прибыли от арбитража.
Приведенное ниже содержание взято из оригинального треда в Твиттере Самсары, руководителя отдела стратегии и маркетинга Alpaca Finance
Стабильный своп AUSD основан на проверенном временем PSM от MakerDAO DAI. Модуль предлагает 3 основные функции:
1: Облегчение арбитража для арбитражников
Своп быстрее, дешевле и надежнее, так как происходит 1:1 без влияния на цену. Более простой своп привлекает больше арбитражеров, что приведет к более стабильной привязке.
2: Условная поддержка на стороне покупателя
По мере того, как арбитражеры будут приходить и полезность AUSD со временем будет расти, будут периоды, когда спрос на покупку заставит AUSD оставаться между $1-1.002. В эти периоды BUSD будет накапливать средства в BUSD Reserve для создания ограниченной жесткой привязки, чтобы удержать AUSD на уровне >.998. Эта условная поддержка является одним из нескольких факторов, влияющих на стабильность привязки, и она НЕ предназначена для жесткой привязки на стороне покупателей. Однако Стабильный своп оказывает гораздо более жесткое влияние на привязку на стороне продажи, которая на самом деле гораздо важнее, чем привязка на стороне покупки.
3: Жесткая привязка на стороне продавца
BUSD всегда будет привязан 1:1 к AUSD, что гарантирует, что арбитражники будут держать его на уровне <$1.002 (.002 буфера за .2% комиссии) Жесткая привязка на стороне продажи важнее, чем на стороне покупки, потому что AUSD в первую очередь является заемным активом... Чтобы проиллюстрировать роль AUSD как заемного актива и понять, почему привязка на стороне продажи наиболее важна, нам нужно написать основные случаи использования AUSD/стратегии, что я и сделаю ниже в порядке от наиболее к наименее частому среди пользователей (случаи использования A-C)
Юзкейс A: Занять AUSD для ставки: чеканить AUSD и стейкать их как AUSD-BUSD или в другом месте
Здесь пользователей почти не волнует цена AUSD, потому что их экспозиция AUSD нейтральна; когда они закрывают свои позиции, они возвращают то же количество AUSD, которое они одолжили, независимо от цены. Единственное влияние, которое цена AUSD может оказать на заемщиков, нейтральных к AUSD, - это IL в рамках пары LP, такой как AUSD-BUSD. Однако такой IL является тривиальным для однозначного % движения цены. Даже если AUSD резко упадет до .89, когда пользователи закроют свои позиции, потери от IL составят 0,17%.
Юзкейс B: Цикл/петля Заимствование AUSD: чеканка AUSD несколько раз, чтобы увеличить кредитное плечо на залог.
Это когда пользователи вносят залог в виде BUSD, чеканят AUSD и продают их в еще большее количество BUSD. Затем вносят новые BUSD, чтобы заработать еще больше AUSD, и так далее. Можно сказать, что стратегия А "Занять до ставки" нейтральна/безразлична к привязке AUSD. Между тем, стратегия B, заключающаяся в циклическом заимствовании AUSD, является ШОРТ по AUSD, и это основная причина, по которой жесткая привязка на стороне продажи, удерживающая AUSD ниже <$1, является жизненно важной. Чтобы развернуть свои позиции, пользователям, которые зацикливают AUSD, придется выкупать AUSD. Если цена AUSD существенно вырастет после того, как они открыли свои позиции, им придется заплатить больше за покупку AUSD, что приведет к убыткам. Именно поэтому их позиции имеют короткую экспозицию. Стратегия B, как стратегия кредитного плеча, теоретически имеет более высокий риск. Поэтому наличие жесткой привязки на стороне продажи <$1, в сочетании с защитой от ликвидации, подобной Alpaca Guard в AUSD, позволяет пользователям, использующим AUSD, минимизировать риск на стороне продажи, делая его легко оцениваемым и фактически тривиальным.
Юзкейс C: купить AUSD, чтобы стейкать AUSD-BUSD или в другом месте.
Это похоже на стратегию А с той разницей, что пользователи, которых привлекает возможность получения прибыли от AUSD, например, стейкинг AUSD-BUSD, покупают AUSD напрямую, а не добывают их. Поскольку стратегия А, заключающаяся в заимствовании до стейкинга, обычно дает более высокую рентабельность инвестиций, чем покупка до стейкинга (при условии надлежащего контроля риска ликвидации), покупка до стейкинга обычно используется менее опытными пользователями, которым неудобно или неизвестно, как майнить/заимствовать AUSD. Покупка на кол также является более распространенным вариантом использования DeFi, поэтому пользователям удобно с ним работать, и есть случаи, когда это имеет смысл. Стратегия C - единственный из трех, кто давно торгует AUSD и, таким образом, заботится о покупке на кол. Тем не менее, это также наименее часто используемая стратегия. На ранних этапах жизни стейблкоина, на котором сейчас находится AUSD, покупка на кол используется не так часто, как две другие стратегии. Большинство покупок осуществляется с помощью арбитражеровов. Однако по мере того, как полезность экосистемы стабильных монет со временем возрастает, случаи использования покупки и доли увеличиваются, как, например, в случае с DAI.
Что касается привязки на стороне покупки, важно также понимать, что в экономике заложена долгосрочная гарантия привязки, поскольку чистая покупка на рынке для всех стратегий >=0. Это происходит потому, что когда AUSD продается, его нужно позже выкупить, чтобы закрыть позицию. Продажа AUSD может произойти только после ее чеканки.
Заемщики, делающие ставку (Стратегия A), не покупают и не продают
Петлевики AUSD продают, но потом вынуждены выкупать обратно
Покупатели, которые стейкают, должны покупать первыми
Thus, net buying of AUSD is >=0 for all strats, which is a long term $1 peg guarantee
В заключение, еще одним дополнительным механизмом привязки на стороне покупателей является контроль процентных ставок. Если цена AUSD когда-нибудь упадет слишком низко, мы можем поднять процентные ставки по займам, чтобы стимулировать покупателей AUSD к обратным покупкам AUSD, что создает положительное чистое давление на покупку и корректирует цену вверх.
По мере того, как мы будем продолжать внедрять утилиту, все больше пользователей Buy and stake (Стратегия C) будут входить в систему, что создаст давление на покупку, чтобы компенсировать временное давление на продажу Loopers (СтратегияB), и даже подтолкнет привязку выше $1, что создаст резерв BUSD для дальнейшей стабильности.
Таким образом, привязка стабильных монет со временем становится все более жесткой по мере роста полезности и предложения. AUSD надежен и безопасен, но все еще находится на очень ранней стадии; мы развернули <1/3 публичных основных компонентов. Однако если вы знаете эти принципы, вы уже можете майнить AUSD и получать высокую доходность>20%.
Чтобы поместить наши деньги туда, где находятся рты наших альпак (когда они не на траве), и продемонстрировать приверженность росту AUSD, мы направим до 40% доходов Dev Fund в страховой фонд Peg Insurance Fund, который будет гарантировать, что цена AUSD останется на уровне ~$1, покупая AUSD на открытом рынке, чтобы поддержать цену, если она когда-нибудь упадет.
Мы недавно поделились анализом доходов платформы Alpaca, которые являются значительными (~$100 млн. в год), поэтому вы можете рассчитывать на этот страховой фонд Peg Insurance Fund как на надежный источник финансирования для постоянной поддержки привязки AUSD к $1.
С этим постоянным фондом поддержки, цене AUSD будет очень трудно упасть ниже $1, и, кроме того, в маловероятном случае, если это когда-нибудь понадобится, наша команда Alpaca всегда будет готова принять дополнительные меры, чтобы AUSD удерживала привязку.
Перевод капитала Dev Fund в Peg Insurance Fund будет активирован только в том случае, если цена AUSD упадет ниже установленных параметров. Тогда текущий перевод капитала останется активным и будет постоянно покупать AUSD, пока цена AUSD не вернется выше установленных параметров.
