AIP-5 : Ajustement du modèle d'intérêt

Arrière plan:

Lorsque nous avons lancé Alpaca pour la première fois en mars 2021, le marché était en forte hausse.

C'était un environnement différent avec une forte demande spéculative et des rendements plus élevés. Les rendements de la chaîne BNB sur les DEX (sans effet de levier) étaient de l'ordre de 50 % à 100 % APR pour la plupart des pools. Cependant, ces rendements ont chuté au fil du temps à mesure que davantage de capitaux entraient sur le marché et que les jetons agricoles comme CAKE se dépréciaient.

Aujourd'hui, toutes les grandes fermes ont des rendements inférieurs à 15 % APR (au 29 mars 2022)

PCS BNB-USDT: 15.01%

PCS BNB-BUSD: 13.94%

MDEX BNB-BUSD: 10.31%

MDEX ETH-USDT: 13.31%

Qu'est-ce que cela signifie pour notre modèle d'intérêt ? Le taux de 20% en pente2 est trop élevé pour l'environnement de rendement actuel et il y aura très peu d'emprunteurs à 20%. Ce n'est tout simplement pas rentable de faire de l'agriculture à effet de levier à ce taux d'emprunt.

En conséquence, l'utilisation des pools de prêt dépasse rarement ~ 40 % (intérêt d'emprunt = 15 % @ 40 % d'utilisation). Cela a été mis en évidence dans les principaux pools où l'utilisation oscillait entre 30 % et 40 % avant le lancement d'Automated Vault. Cela laisse beaucoup de capital non emprunté en marge, ce qui signifie également une baisse de l'APY pour les prêteurs.

Nous croyons qu'un « équilibre » plus efficace pourrait être atteint en abaissant les intérêts d'emprunt à la pente2, ce qui créera une utilisation plus élevée tout en maintenant le même revenu, voire plus élevé, pour les prêteurs.

Exemple:

State	Supply (USD)	Borrowed (USD)	Borrowing Interest Rate	Annual Interest paid (USD)	Lenders APR
State1	100	30	10%	3	3%
State2	100	50	9%	4.5	4.5%

Comme on le voit dans l'exemple illustratif simple ci-dessus, avec une utilisation plus élevée, les emprunteurs bénéficient d'intérêts d'emprunt plus faibles (10 % → 9 %) tandis que les prêteurs obtiennent également des rendements plus élevés (3 % → 4,5 %).

La question est alors : comment s'assurer qu'il y aura une augmentation de la demande d'emprunt pour augmenter l'utilisation, compensant la baisse des taux d'intérêt ?

Défis:

Bien que l'équipe principale ait discuté de ce problème en interne dans le passé, la question ci-dessus est l'une des raisons pour lesquelles nous n'avons pas réduit les intérêts d'emprunt Slope2 jusqu'à présent. Il n'y avait aucune garantie qu'avec un changement dans le modèle d'intérêt, il y aurait une augmentation correspondante de la demande d'emprunt.

En l'absence de nouvelle demande d'emprunt, les prêteurs et notre protocole se retrouveraient avec moins de revenus, ce qui pourrait entraîner le retrait du dépôt de prêt, créant potentiellement un cercle vicieux dans lequel le protocole perdrait une TVL importante.

En fait, nous avons essayé avec cela au troisième trimestre de 2021, où nous avons déplacé le point de départ Slope2 de 50 % d'utilisation à 60 % d'utilisation pour essayer d'inciter les emprunteurs à ouvrir plus de positions, mais cela n'a eu aucun impact perceptible, et nous n'avons pas poursuivi plus loin.

Raisonnement:

Avec l'introduction des coffres-forts automatisés, la situation a changé. Nous avons constaté une forte demande de la part de la communauté pour les coffres-forts automatisés, le plafond TVL pour chaque pool 8x étant atteint quelques heures après le lancement.

Ainsi, avec les coffres-forts automatisés, nous avons maintenant une grande confiance dans le fait que nous pouvons déplacer notre système vers un état d'utilisation plus élevé dont tous les participants de l'écosystème bénéficieront.

L'ajustement du modèle d'intérêt présenterait cinq avantages majeurs :

• APY plus élevé pour les prêteurs

• Taux d'intérêt débiteur pour les emprunteurs

• Revenus de protocole plus élevés

• Capacité supplémentaire pour nos coffres-forts automatisés

• Utilisation plus élevée des prêts qui offre une plus grande stabilité de la plate-forme

Mise en œuvre proposée :

Nous proposons les modèles d'intérêt cible suivants pour chaque actif :

Slope2 Kink : utilisation à partir de laquelle Slope2 commence

Slope2 Interest : le taux d'intérêt d'emprunt pour Slope2 (la partie plate)

Asset	Slope2 kink	Slope2 interest	Lend APYs at Slope2
BNB	85%	12.5%	~ 10% - 12%
BUSD	85%	12.5%	~ 10% - 12%
USDT	85%	12.5%	~ 10% - 12%
BTC	85%	7.5%	~ 6% - 7%
ETH	85%	7.5%	~ 6% - 7%
USDC	85%	10.0%	~ 8% - 10%

Vote:

Un simple vote OUI ou NON sera utilisé pour la proposition

Résolution:

• La communauté a voté pour ajuster le modèle d'intérêt

Références:

• Vote instantané
• Sujet du forum