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Aujourd'hui, nous allons examiner de plus près la liquidation, démystifier le concept pour le rendre plus simple à comprendre. Mais d'abord, récapitulons quelques termes qui seront utilisés dans la section suivante :
La valeur de votre dette est la valeur des jetons empruntés
Votre valeur de position est la valeur de votre position agricole, qui est égale à votre garantie + actifs empruntés + rendements (également connu sous le nom de valeur de vos jetons LP)
Le ratio de la dette est la valeur de votre dette divisée par la valeur de la position
Votre valeur d'équité est la valeur de votre position moins la valeur de votre dette
(Toutes les valeurs ci-dessus sont affichées dans le jeton emprunté)
En tant qu'alpagas seniors, il est de notre devoir de vous informer sur les risques à la ferme, dont le plus courant est la liquidation. Alors qu'est-ce que c'est ? Eh bien, lorsque vous ouvrez une position à effet de levier, en empruntant jusqu'à 6 fois les fonds que vous ajoutez, le protocole doit s'assurer que vous serez en mesure de rembourser ce prêt. Ainsi, le montant que vous ajoutez à partir de vos fonds sert de garantie, qui augmente au fur et à mesure que vous accumulez des rendements (moins les intérêts d'emprunt).
Cette garantie doit rester supérieure au montant que vous devez (plus une marge de sécurité pour tenir compte des mouvements de prix potentiellement rapides) ou le protocole peut fermer votre position pour rembourser les prêteurs, ce qui est appelé liquidation. Vous voulez éviter la liquidation car à ce moment-là, 5 % de la valeur de votre position restante seraient versés au bot liquidateur en récompense pour avoir clôturé votre position et assuré le remboursement des prêteurs.
Maintenant, soyons clairs. La liquidation est un risque, mais seulement à certains moments. Lorsque vous ouvrez une position pour la première fois, vous n'avez généralement pas à vous soucier de la liquidation.
Alors, quand auriez-vous à vous en soucier ? Eh bien, puisque vous avez déposé des jetons cryptographiques, la valeur de votre garantie est volatile, capable de changer à mesure que les prix des jetons évoluent. De plus, lorsque vous empruntez des fonds, vous les conservez et assumez les gains (et les pertes) potentiels de ces actifs tant que votre position reste ouverte.
Maintenant, il est important de noter qu'un autre terme pour votre garantie est la valeur de l'équité. C'est cette valeur nette qui doit rester au-dessus d'un certain seuil pour éviter la liquidation. Pour être précis, si votre ratio d'endettement dépasse un seuil appelé seuil de liquidation, votre position pourrait être liquidée par un bot de liquidation - ce qui signifie que le bot fermerait votre position, rembourserait la dette et vous restituerait le montant restant (libellé dans le jetons).
Pourquoi seriez-vous liquidé au seuil de liquidation ? Parce que c'est à ce moment-là que votre garantie (valeur des capitaux propres) est devenue suffisamment faible pour que si sa valeur continue de baisser, il peut y avoir un risque que vous ne puissiez pas rembourser votre prêt. La liquidation est donc nécessaire pour protéger les prêteurs. C'est ce qui donne aux prêteurs la confiance nécessaire pour vous prêter leurs actifs en premier lieu, afin que vous puissiez exploiter une exploitation agricole rentable.
Voilà donc l'aperçu général de la liquidation. Cependant, en tant qu'agriculteurs et investisseurs à effet de levier, nous sommes principalement préoccupés par les prix. Voyons donc cela ensuite, en mettant la liquidation en perspective avec les prix des actifs.
Nous avons calculé ces chiffres et pouvons vous le dire ! Supposons que vous ouvrez une position TOKEN1-TOKEN2 et empruntez TOKEN2 à un effet de levier 2x, 2,5x ou 3x. Votre ratio d'endettement initial sera respectivement de 50 %, 60 % et 66,7 %. Pour que la liquidation ait lieu, le prix du TOKEN1 contre TOKEN2 (TOKEN1 / TOKEN2) devra baisser de 61 %, 44 % et 31 %, respectivement, en supposant un seuil de liquidation de 80 % (tableau 1).
Cela le rend beaucoup plus facile à comprendre, non? Lorsque les jetons que vous détenez perdent considérablement en valeur, votre garantie a perdu de la valeur et vous devez vous méfier d'une éventuelle liquidation.
(Pour afficher ces chiffres avec d'autres niveaux d'effet de levier et seuils de liquidation, téléchargez notre calculateur de rendement agricole, accédez à la feuille « Liquidation agricole LP » et jouez avec les intrants souhaités.)
Après l'ouverture d'une position, les prix peuvent évoluer et votre ratio d'endettement changera. Trouvez simplement votre nouveau ratio d'endettement dans le graphique ci-dessous pour voir de combien (TOKEN1 / TOKEN2) doit baisser avant d'être liquidé. Nous fournissons également ces chiffres si vous passez votre souris sur la barre verte du tampon de sécurité dans la section Vos positions, afin que vous puissiez suivre votre risque de liquidation en temps réel.
Pour l'agriculture à rendement à effet de levier à un seul actif, des liquidations peuvent également se produire. Supposons que vous ouvriez une ferme à un seul actif CAKE et que vous empruntiez TOKEN2 à un effet de levier de 1,5x, 2x et 2,5x. Pour que la liquidation ait lieu, le prix de CAKE par rapport à votre jeton emprunté (CAKE / TOKEN2) devra baisser respectivement de 58%, 38% et 25% (voir tableau et graphique ci-dessous).
(Pour les autres niveaux d'effet de levier et seuils de liquidation, jouez avec la feuille « Liquidation de l'agriculture à un seul actif » dans notre calculatrice.)
1.Alice ouvre une position agricole de rendement BNB-BUSD en utilisant un effet de levier 3x
2. Elle fournit 10 BNB de ses propres actifs (d'une valeur de 3000 BUSD), ce qui correspond à sa valeur nette.
3.Elle emprunte 6000 BUSD (3x ce qu'elle a fourni)
4.Le protocole convertit ensuite tous les jetons déposés et empruntés en une proportion de 50:50 pour créer les jetons LP pour l'agriculture : 15 BNB + 4 500 BUSD ou 30 BNB, ce qui correspond à sa valeur de position. (En réalité, il serait légèrement inférieur en raison de l'impact sur les prix des frais de swap et de négociation. L'exposition nette d'Alice est longue de 15 BNB.)
5.Le ratio d'endettement d'Alice (dette / valeur de la position) est de ~ 66% (10 BNB / 30 BNB)
6. Si à un moment donné, le prix du BNB baisse > 36% (calculé à l'aide du calculateur de rendement agricole), alors le ratio d'endettement d'Alice dépassera 83,3% (le seuil de liquidation pour le pool BNB-BUSD). Un bot de liquidation appellerait alors le contrat intelligent pour fermer sa position, rembourser le prêt et remettre tous les actifs restants dans son portefeuille.
Veuillez noter que cet exemple ignore l'impact des récompenses de l'agriculture de rendement et des frais de négociation qui, au fil du temps, augmenteraient la valeur de la position d'Alice et rendraient sa position plus sûre. Il ignore également le taux d'intérêt d'emprunt qui augmenterait la valeur de la dette, déplaçant son ratio d'endettement plus haut.
C'est l'essentiel du fonctionnement de la liquidation. Alors comment éviter la liquidation ?
Voici quelques mesures que vous pouvez prendre pour éviter la liquidation.
-Surveillez votre tampon de sécurité : le tampon de sécurité dans le tableau de bord Vos positions vous indique à quel point vous êtes proche d'une liquidation potentielle. Une fois qu'il atteint zéro, vous pouvez être liquidé. Vous pouvez également le faire défiler pour voir de combien votre actif principal doit baisser pour que le tampon de sécurité atteigne zéro.
-Ajouter du collatéral : Si vous voyez votre Safety Buffer baisser, vous pouvez choisir d'ajouter du collatéral, le bouton à droite de votre position ouverte, afin d'augmenter votre tampon de sécurité et éviter la liquidation.
-Exploitez des actifs moins volatils : si vous cultivez des pièces de monnaie stables, la liquidation devient extrêmement improbable. De plus, cultiver des actifs moins volatils et à forte capitalisation boursière comme le BTCB est plus sûr que les nouveaux jetons à faible capitalisation. Bien sûr, le compromis ici est que vous gagnez des APY plus petits.
