Pelajaran 3 - Risiko Likuidasi dalam Leveraged Yield Farming

Hari ini, kita akan mengenal lebih dalam tentang likuidasi, membedah konsep agar membuatnya lebih mudah dipahami. Tapi pertama-tama, mari kita merangkum beberapa istilah yang akan digunakan di bagian selanjutnya:

• Nilai Hutang Anda adalah nilai dari token yang dipinjam

• Nilai Posisi Anda adalah nilai dari posisi farming Anda, sama dengan jaminan Anda + aset pinjaman + bunga (juga dikenal sebagai nilai token LP Anda)

• Rasio Hutang adalah Nilai Hutang Anda dibagi dengan Nilai Posisi

• Nilai Ekuitas Anda adalah Nilai Posisi Anda dikurangi Nilai Hutang Anda (Semua nilai di atas ditampilkan dalam token yang dipinjam)

Risiko Likuidasi

Sebagai alpaka senior, sudah menjadi tugas kami untuk mengajari Anda Alpaca muda tentang semua risiko di farm, dan yang paling umum adalah likuidasi. Jadi apakah itu? Nah, ketika Anda membuka posisi leverage, meminjam dana tambahan hingga 6x, protokol perlu memastikan Anda akan dapat membayar kembali pinjaman itu. Jadi jumlah dana yang Anda masukkan bertindak sebagai jaminan, yang tumbuh saat Anda mengakumulasikan bunga (dikurangi bunga pinjaman).

Jaminan itu harus tetap di atas jumlah hutang Anda (ditambah margin keamanan untuk memperhitungkan kemungkinan pergerakan harga yang cepat) atau protokol dapat menutup posisi Anda untuk membayar pemberi pinjaman, yang disebut likuidasi. Anda ingin menghindari likuidasi karena pada saat itu, 5% dari nilai posisi Anda yang tersisa akan dibayarkan ke bot likuidator sebagai hadiah untuk menutup posisi Anda dan memastikan si pemberi pinjaman dibayar kembali.

Sekarang, mari kita perjelas. Likuidasi adalah risiko, tetapi hanya dalam keadaan tertentu. Saat pertama kali membuka posisi, Anda biasanya tidak perlu khawatir tentang likuidasi.

Jadi kapan Anda harus mengkhawatirkannya? Nah, karena Anda telah menyetorkan token kripto, nilai jaminan Anda tidak stabil, dapat berubah seiring pergerakan harga token. Terlebih lagi ketika Anda meminjam dana, Anda menahannya dan mengambil potensi keuntungan (dan kerugian) dari aset tersebut sementara posisi Anda tetap terbuka.

Sekarang, penting untuk dicatat bahwa istilah lain untuk jaminan Anda adalah Nilai Ekuitas. Nilai ekuitas itulah yang harus tetap di atas ambang batas tertentu untuk menghindari likuidasi. Untuk lebih spesifik, jika Rasio Hutang Anda melebihi ambang batas yang disebut Ambang Likuidasi, posisi Anda dapat dilikuidasi oleh bot likuidasi — artinya bot akan menutup posisi Anda, melunasi hutang, dan mengembalikan jumlah yang tersisa kepada Anda (dalam mata uang pinjaman token).

Mengapa Anda dilikuidasi pada ambang likuidasi? Karena saat itulah jaminan Anda (nilai ekuitas) menjadi cukup rendah sehingga jika nilainya terus turun, mungkin ada beberapa risiko bahwa Anda tidak dapat membayar kembali pinjaman Anda. Jadi likuidasi diperlukan untuk melindungi Pemberi Pinjaman. Inilah yang memberi pemberi pinjaman kepercayaan diri untuk meminjamkan aset mereka kepada Anda sejak awal, sehingga Anda dapat farming secara menguntungkan.

Itulah gambaran umum tentang likuidasi. Namun, sebagai leverage farmer dan investor, sebagian besar kekhawatiran kami adalah tentang harga. Jadi mari kita bahas selanjutnya, menempatkan likuidasi dalam perspektif dengan harga aset.

Seberapa jauh jatuhnya harga token sampai likuidasi terjadi?

Kami telah menghitung angka-angka ini dan dapat memberi tahu Anda! Katakanlah Anda membuka posisi TOKEN1-TOKEN2 dan meminjam TOKEN2 dengan leverage 2x, 2.5x, atau 3x. Rasio Hutang awal Anda masing-masing adalah 50%, 60%, dan 66,7%. Agar likuidasi terjadi, harga TOKEN1 terhadap TOKEN2 (TOKEN1/TOKEN2) harus turun masing-masing sebesar 61%, 44%, dan 31%, dengan asumsi Ambang Likuidasi 80% (Tabel 1).

Itu membuatnya jauh lebih mudah untuk dipahami, bukan? Ketika token yang Anda pegang turun nilainya secara signifikan, jaminan Anda telah turun nilainya, dan Anda harus waspada terhadap potensi likuidasi.

(Untuk melihat angka-angka ini dengan tingkat leverage dan Ambang Likuidasi lainnya, unduh Kalkulator Yield Farming kami,buka lembar “LP Farming Liquidation”, dan cobalah dengan input yang Anda inginkan.)

Setelah membuka posisi, harga dapat bergerak dan Rasio Hutang Anda akan berubah. Cukup temukan Rasio Hutang baru Anda pada grafik di bawah ini untuk melihat berapa banyak (TOKEN1/TOKEN2) yang perlu dikurangi sebelum dilikuidasi. Kami juga memberikan angka-angka ini jika Anda mengarahkan mouse ke arah bar hijau Safety Buffer di bagian Posisi Anda, sehingga Anda dapat melacak risiko likuidasi Anda secara real-time.

Untuk leveraged yield farming aset tunggal, likuidasi juga dapat terjadi. Katakanlah Anda membuka farm aset tunggal CAKE dan meminjam Token2 dengan leverage 1,5x, 2x, dan 2,5x. Agar likuidasi terjadi, harga CAKE terhadap token yang Anda pinjam (CAKE/Token2) harus turun masing-masing sebesar 58%, 38%, dan 25% (lihat tabel dan grafik di bawah).

(Untuk tingkat leverage dan Ambang Likuidasi lainnya, coba di lembar “Likuidasi Farm Aset Tunggal” di Kalkulator kami.)

Contoh Likuidasi

1. Alice membuka posisi yield farming BNB-BUSD menggunakan leverage 3x

2. Dia memasok 10 BNB dari asetnya sendiri (senilai 3000 BUSD), yang merupakan Nilai Ekuitasnya.

3. Dia meminjam 6000 BUSD (2x dari apa yang dia berikan, jika digabungkan dengan 3000 yang dia tambahkan sendiri, itu membuat total 3x)

4. Protokol kemudian mengubah semua token yang disimpan dan dipinjam menjadi proporsi 50:50 untuk membuat token LP untuk farming: senilai 15 BNB + 4500 BUSD atau 30 BNB, yang merupakan Nilai Posisinya. (Pada kenyataannya, itu akan sedikit lebih rendah karena dampak harga dari pertukaran dan biaya perdagangan. Eksposur bersih Alice adalah long 15 BNB.)

5. Rasio Hutang Alice (Nilai Hutang / Posisi) adalah ~66% (10 BNB / 30 BNB)

6. Jika pada titik tertentu, harga BNB turun > 36% (dihitung menggunakan Kalkulator Yield Farming), maka Rasio Hutang Alice akan melebihi 83,3% (Ambang Likuidasi untuk pool BNB-BUSD). Bot likuidasi kemudian akan memanggil kontrak pintar untuk menutup posisinya, membayar kembali pinjaman, dan mengembalikan aset yang tersisa ke dompetnya.

Harap dicatat bahwa contoh ini mengabaikan dampak imbalan yield farming dan biaya perdagangan yang seiring waktu, akan meningkatkan nilai posisi Alice dan membuat posisinya lebih aman. Ini juga mengabaikan tingkat bunga pinjaman yang akan meningkatkan nilai utang, menggerakkan rasio utangnya lebih tinggi.

Itulah inti dari cara kerja likuidasi. Jadi bagaimana Anda bisa menghindari likuidasi?

Menghindari Likuidasi untuk Menjaga Farming Menguntungkan

Berikut adalah beberapa hal yang dapat Anda lakukan untuk menghindari likuidasi.

• Pantau Safety Buffer Anda: Safety Buffer di dasbor Your Position memberi tahu Anda seberapa dekat Anda dengan potensi likuidasi. Setelah mencapai nol, Anda dapat dilikuidasi. Anda juga dapat scroll untuk melihat berapa banyak aset utama Anda harus turun harganya agar safety buffer mencapai nol.

• Tambahkan jaminan: Jika Anda melihat safety buffer Anda turun, Anda dapat memilih untuk menambahkan jaminan, tombol di sebelah kanan posisi terbuka Anda, untuk meningkatkan safety buffer Anda dan menghindari likuidasi.

• Pilih aset farm yang tidak mudah berubah: Jika Anda menanam stablecoin, likuidasi menjadi sangat tidak mungkin. Terlebih lagi, farming kurang stabil, aset yang memiliki kapitalisasi pasar tinggi seperti BTCB lebih aman daripada token baru dengan kapitalisasi rendah. Tentu saja, trade-off di sini adalah Anda mendapatkan APY yang lebih kecil.