AUSD Liquidação
Liquidação é o processo de venda de ativos garantidos para reembolsar a AUSD emprestada por uma posição, fechando efetivamente a posição. A liquidação pode ocorrer quando o valor do colateral de uma posição cai muito baixo, de modo que o limite de segurança da posição atinge 0 (que é um ponto em que o risco de criar dívidas incobráveis é muito alto se a posição não for fechada). O mecanismo de Liquidação garante que a AUSD esteja sempre totalmente garantida e supercolateralizada.
AUSD usa liquidação suave. Isso limita o tamanho máximo de liquidação ao fator de fechamento, que atualmente é definido como 25% do valor da dívida de uma posição. Isso reduz os custos associados e o risco de liquidação para os mutuários de AUSD, ao mesmo tempo em que evita o risco de inadimplência.
Metodologia da Liquidação
AUSD implementa uma metodologia de liquidação chamada Liquidação de Spread Fixo (FSL), que é adotada pelos principais protocolos, como AAVE e Compound. A Liquidação de Spread Fixo garante que a liquidação seja executada em tempo hábil quando o valor da garantia de uma posição cair abaixo do limite seguro determinado. O FSL funciona incentivando os liquidatários com garantias extras além do valor de AUSD pago por eles quando liquidam uma posição (o incentivo de liquidação).
Como a Liquidação é Executada
A liquidação pode ser executada quando o valor da garantia de uma posição cai abaixo do limite seguro (ou seja, fator de garantia).
Para entender como a liquidação é executada, você deve primeiro se familiarizar com os seguintes termos e parâmetros:
Garantia Bloqueada: Esta é a garantia que um usuário coloca para emprestar a AUSD.
Fator de Garantia (LTV): Este é o parâmetro que determina quanto AUSD pode ser emprestado com base no valor da garantia depositada, onde valor de Garantia Bloqueada * Fator de Garantia = AUSD Emprestável. Este parâmetro também atua como o limite de liquidação, pois uma posição estará sujeita a liquidação caso seu índice de endividamento atinja o Fator de Garantia.
AUSD Emprestável: Este é o valor máximo de AUSD que pode ser emprestado conforme determinado pelo Fator de Garantia e o valor da Garantia Travada.
Valor da Dívida: Este é o valor de AUSD que está sendo emprestado ativamente. Quando um usuário abre uma posição AUSD, o Valor da Dívida nunca será maior do que o AUSD emprestável. Se o Valor da Dívida se tornar igual ao AUSD emprestável, a posição pode estar sujeita a liquidação.
Preço de Liquidação: Este é o preço que o ativo em garantia pode cair até o ponto em que a posição pode estar sujeita à liquidação. O preço de liquidação é calculado pela seguinte fórmula: Preço de Liquidação = Valor da Dívida da Posição/(Fator de Garantia * Quantidade de Garantia), onde a Dívida da Posição é emprestada em AUSD e Quantidade de Garantia é o número de unidades de Garantia Bloqueada.
Déficit: Esta é a diferença entre o Valor da Dívida de uma posição e o Limite Emprestável, e ocorre quando o Valor da Dívida de uma posição é superior ao Limite Emprestável. Quando há um déficit (ou seja, valor da dívida da posição - limite de empréstimo ≥ 0), a posição se estendeu demais e deve ser liquidada para evitar dívidas incobráveis. (No entanto, como o AUSD está supercolateralizado, ainda há um buffer conservador entre quando o déficit atinge 0 e o ponto em que a inadimplência pode ocorrer)
Fator de fechamento: Este é o valor máximo de garantia que pode ser liquidado em uma posição. O fator de fechamento está atualmente definido em 25%, o que significa que até 25% da garantia pode ser liquidada pelo liquidante se o valor da garantia cair abaixo do limite. Isso reduz os custos associados e o risco de liquidação para os mutuários de AUSD, ao mesmo tempo em que evita o risco de inadimplência.
Incentivo de Liquidação: Este é o bônus de incentivo pago na forma de garantia da posição aos liquidantes para incentivá-los a manter a saúde das posições de AUSD. Atualmente é fixado em 1% do saldo de liquidação, que é o valor da dívida paga na liquidação. (A Recompensa de Liquidação é de 5%. Desse total, o Incentivo de Liquidação que vai para o liquidante é de 1%, e 4% vai para recompra e queima de $ALPACA)
Para ilustrar como a liquidação é executada, vejamos o exemplo de Alice abaixo:
No dia 1º de dezembro, Alice colocou 1 ibETH como garantia para cunhar 1.800 AUSD. Abaixo estão os parâmetros da posição AUSD de Alice:
Garantia bloqueada: 1 ibETH (assumir 1 ibETH = 3.000 USD)
Fator de Garantia (ou Índice de Dívida Máxima): 75%
Limite Emprestável de AUSD: 2.250 AUSD (3.000 * 75%)
Dívida da posição: 1.800 AUSD (Alice emprestou 1.800 AUSD)
Preço de liquidação: 2.400 USD
Em 1º de janeiro, o valor do ibETH caiu para 2.300 USD. O valor colateral de Alice caiu abaixo do limite, o que levou aos seguintes valores para seus parâmetros de posição:
Garantia bloqueada: 1 ibETH (1 ibETH = 2.300 USD)
Fator de Garantia (ou Índice de Dívida Máxima): 75%
Limite Emprestável de AUSD: 1.725 AUSD (2.300 *75%)
Dívida da Posição: 1.800 AUSD
Déficit: 75 (1.800 - 1.725)
Preço de liquidação: 2.400 USD (que agora é superior ao preço atual de 2.300 USD)
Como o preço do ibETH (2.300 USD) caiu abaixo do preço de liquidação (2.400 USD), a posição de Alice ficou sujeita a liquidação, levando o liquidante a efetuar a liquidação total:
Fator de fechamento: 25%
Dívida reembolsável: 450 AUSD (1.800 * 25%)
Liquidante deve reembolsar: 450 AUSD
Incentivo à Liquidação: 5%
Garantia a ser dada ao liquidante: 0,205 ibETH ((450 * 1,05) / 2300)
Garantia bloqueada restante: 0,795 ibETH (1 ibETH - 0,205 ibETH)
Dívida da Posição Restante: 1350 AUSD (1.800 do AUSD inicial cunhado - 450 AUSD pagos pelo Liquidante)
Mintable AUSD: 1.371,37 AUSD (0,795 ibETH * 2.300 * 75%)
Déficit: Sem Déficit (1.371,37 - 1350 ≥ 0)
Proteção de Preço com Oráculos de Multi-Camadas
Atraso de tempo
Também implementamos um atraso de tempo no oráculo de preço de garantia para o AUSD. A implementação é semelhante à implementação do MakerDAO de atrasar o feed de preços. O atraso de tempo atual é definido como 15 minutos e será aplicado a todos os ativos colaterais.
Esse atraso de tempo ajudará a evitar manipulação de preços e liquidações instantâneas, além de dar aos usuários tempo suficiente para gerenciar suas posições (fechar, adicionar garantias, etc.) no caso de movimentos acentuados de preços em ativos de garantia.
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