Lição 3 - Risco de liquidação no yield farming alavancado
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Hoje, examinaremos mais de perto a liquidação, desmistificando o conceito para torná-lo mais simples de entender. Mas, primeiro, vamos recapitular alguns termos que serão usados na próxima seção:
- Seu Debt Value é o valor dos tokens emprestados - Seu Position Value é o valor de sua posição no farming, que é igual a sua garantia + ativos emprestados + rendimentos (também conhecido como o valor de seus tokens LP) - O Debt Ratio é o Debt Value dividido pelo Position Value - O Equity Value é o Position Value menos o Debt Value (todos os valores acima são exibidos no token emprestado)
Como alpacas seniors, é nosso dever ensinar a vocês, filhotes, todos os riscos do farm, dos quais o mais comum é a liquidação. Então o que é isso? Bem, quando você abre uma posição alavancada, pedindo emprestado até 6x os fundos que adicionou, o protocolo precisa ter certeza de que você será capaz de pagar o empréstimo. Portanto, o valor que você adiciona de seus fundos atua como garantia, que aumenta à medida que você acumula rendimentos (menos os juros dos empréstimos).
Essa garantia deve permanecer acima do valor que você deve (mais uma margem de segurança para contabilizar os movimentos de preços potencialmente rápidos) ou o protocolo pode fechar sua posição para pagar os credores, o que é chamado de liquidação. Você deseja evitar a liquidação porque, naquele momento, 5% do valor da sua posição restante será pago ao robô liquidante como uma recompensa por fechar sua posição e garantir que os credores sejam pagos de volta.
Agora, vamos ser claros. A liquidação é um risco, mas apenas em determinados momentos. Quando você abre uma posição pela primeira vez, normalmente não precisa se preocupar com a liquidação.
Então, quando você tem que se preocupar com isso? Bem, uma vez que você depositou cripto-tokens, o valor de sua garantia é volátil, podendo mudar conforme os preços dos tokens se movem. Além do mais, quando você toma fundos emprestados, você os está mantendo e assumindo os ganhos (e perdas) potenciais desses ativos enquanto sua posição permanece aberta.
Agora, é importante observar que outro termo para sua garantia é Equity Value. É esse valor patrimonial que precisa ficar acima de um certo limite para evitar a liquidação. Para ser específico, se o seu Debt Ratio exceder um limite chamado Liquidation Threshold, sua posição poderá ser liquidada por um robô de liquidação - o que significa que o robô fechará sua posição, pagará a dívida e retornará o valor restante para você (denominado no valor do token emprestado).
Por que você é liquidado no limiar de liquidação? Porque é aí que sua garantia (valor patrimonial) torna-se baixa o suficiente para que, se continuar a cair de valor, pode haver algum risco de você não conseguir pagar o empréstimo. Portanto, a liquidação é necessária para proteger os credores. É o que dá aos credores a confiança necessária para emprestar seus ativos a você em primeiro lugar, para que você possa fazer farm lucrativamente.
Essa é a visão geral da liquidação. No entanto, como farmers e investidores alavancados, estamos mais preocupados com o preço. Então, vamos entrar no próximo tópico, colocando a liquidação em perspectiva com os preços dos ativos.
Calculamos esses números e podemos te afirmar! Digamos que você abra uma posição TOKEN1-TOKEN2 e emprestou o TOKEN2 com alavancagem de 2x, 2,5x ou 3x. Seu índice de dívida inicial será de 50%, 60% e 66,7%, respectivamente. Para que a liquidação ocorra, o preço de TOKEN1 contra TOKEN2 (TOKEN1 / TOKEN2) deverá cair 61%, 44% e 31%, respectivamente, assumindo um Limite de Liquidação de 80% (Tabela 1).
Isso torna muito mais fácil de entender, certo? Quando os tokens que você está segurando caem significativamente de valor, o valor de sua garantia cai e você precisa ter cuidado com uma possível liquidação.
(Para ver esses números com outros níveis de alavancagem e Limites de Liquidação, baixe nossa Calculadora de Yield Farming, vá para a planilha ”LP Farming Liquidation” e brinque com as entradas desejadas.)
Depois de abrir uma posição, os preços podem se mover e seu Debt Ratio pode mudar. Basta encontrar seu novo Debt Ratio no gráfico abaixo para ver quanto (TOKEN1 / TOKEN2) precisa diminuir antes de ser liquidado. Também fornecemos esses números se você passar o mouse sobre a barra verde do Safety Buffer na seção Your Positions, para que possa rastrear o risco de liquidação em tempo real.
Para a Yield Far alavancado de um único ativo, também podem ocorrer liquidações. Digamos que você abra uma posição de farm de CAKE e empreste o Token2 com alavancagem de 1,5x, 2x e 2,5x. Para que a liquidação ocorra, o preço do CAKE em relação ao token emprestado (CAKE/Token2) deverá cair 58%, 38% e 25%, respectivamente (consulte a tabela e o gráfico abaixo).
(Para outros níveis de alavancagem e Liquidation Thresholds, brinque com a planilha “Single-asset Farming Liquidation” em nossa Calculadora.)
Alice abre uma posição yield farming no par BNB-BUSD usando uma alavancagem de 3x
Ela fornece 10 BNB de seus próprios ativos (no valor de 3000 BUSD), que é seu valor patrimonial.
Ela pede 6000 BUSD emprestado (a posição ficou com 3x o que ela forneceu).
O protocolo então converte todos os tokens depositados e emprestados em uma proporção de 50:50 para criar os tokens LP para a farming: 15 BNB + 4500 BUSD ou 30 BNB no valor, que é seu valor de posição. (Na realidade, seria um pouco menor devido ao impacto do preço das taxas de swap e de negociação. A exposição líquida de Alice é comprada em 15 BNB.)
O Debt Ratio de Alice (Dívida / Valor da Posição) é de ~ 66% (10 BNB / 30 BNB)
Se em algum ponto, o preço do BNB cai > 36% (calculado usando a Calculadora de Yield Farming), então o Debt Ratio de Alice excederá 83,3% (o Limite de Liquidação para o pool BNB-BUSD). Um robô de liquidação, então, chamaria o contrato inteligente para fechar sua posição, pagar o empréstimo e devolver todos os ativos restantes para sua carteira.
Observe que este exemplo ignora o impacto das recompensas da yield farming e das taxas de negociação que, com o tempo, aumentariam o valor da posição de Alice e tornariam sua posição mais segura. Ele também ignora a taxa de juros do empréstimo que aumentaria o valor da dívida, elevando o coeficiente da dívida.
Aqui estão algumas coisas que você pode fazer para evitar a liquidação.
Monitore seu buffer de segurança: O buffer de segurança (Safety Buffer) no painel de suas posições informa o quão perto você está de uma possível liquidação. Quando chegar a zero, você pode ser liquidado. Você também pode passar o mouse sobre ele para ver quanto seu ativo principal tem que cair no preço para que o buffer de segurança chegue a zero.
Adicionar garantia: Se você vir seu buffer de segurança caindo, você pode escolher adicionar garantia, no botão à direita de sua posição aberta, a fim de aumentar seu buffer de segurança e evitar a liquidação.
Cultive ativos menos voláteis: se você estiver cultivando moedas estáveis, a liquidação se tornará extremamente improvável. Além disso, cultivar ativos menos voláteis e com alta capitalização de mercado como o BTCB é mais seguro do que novos tokens de baixa capitalização. Claro, a compensação aqui é que você ganha APYs menores.
