AIP-5: การปรับโมเดลอัตราเงินกู้

ข้อมูลเบื้องต้น:

ตอนเราปล่อย ALPACA ในเดือนมีนาคม 2021 ตลาดนั้นอยู่ในช่วงขาขึ้น

ซึ่งเป็นตลาดที่มีความต้องการของตลาดสูงและดอกเบี้ยก็เยอะเช่นกัน จะเห็นได้ว่าดอกเบี้ยบน DEXes (ที่ไม่ทำการ leverage) บน BNB Chain จะอยู่ที่ 50% - 100% APR สำหรับ pools ส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตามดอกเบี้ยเหล่านี้ตกลงเรื่อยๆเมื่อมีเงินทุนเข้ามาในตลาดและเหรียญจากการฟาร์มอย่าง CAKE ด้อยค่าลง

วันนี้ฟาร์มหลักๆส่วนใหญ่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า 15% APR (ณ วันที่ 29 มีนาคม 2022)

PCS BNB-USDT: 15.01%

PCS BNB-BUSD: 13.94%

MDEX BNB-BUSD: 10.31%

MDEX ETH-USDT: 13.31%

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าอย่างไรสำหรับโมเดลเงินกู้ของเรา? อัตรา 20% ใน slope2 นั้นสูงเกินไปสำหรับดอกเบี้ยในสภาพแวดล้อมปัจจุบันและจะมีคนกู้เงินน้อยมากที่ 20% เพราะมันไม่คุ้มสำหรับการฟาร์มแบบ leveraged yield ด้วยอัตราเงินกู้นี้

เป็นผลให้อัตราการใช้งานใน lending pools ไม่ค่อยเกิน ~40% (อัตราเงินกู้ = 15% ที่ อัตราการใช้งาน 40%) นี่เป็นหลักฐานใน pools หลักๆที่อัตราการใช้งานอยู่ระหว่าง 30% - 40% ก่อนที่ Automated Vault จะปล่อย ทำให้มีเงินทุนที่ไม่ถูกกู้เยอะ ทำให้ผู้ปล่อยกู้ได้รับ APY น้อยลง

เราเชื่อว่าการทำให้ "สมดุล" มีประสิทธิภาพมากขึ้นจะสำเร็จได้โดยการลดอัตราเงินกู้ที่ slope2 ซึ่งจะทำให้อัตราการใช้งานเงินกู้สูงขึ้น ในขณะเดียวกันยังให้รายได้เท่าเดิมหรือมากขึ้นกับผู้ปล่อยกู้

ตัวอย่าง:

สถานการณ์	อุปทาน (USD)	ถูกกู้ไป (USD)	อัตราเงินกู้	ดอกเบี้ยที่จ่ายต่อปี (USD)	APR ของผู้ปล่อยกู้
สถานการณ์ 1	100	30	10%	3	3%
สถานการณ์ 2	100	50	9%	4.5	4.5%

จะเห็นได้จากตัวอย่างข้างต้น ด้วยอัตราการใช้งานเงินกู้ที่มากขึ้น ผู้กู้จะได้อัตราเงินกู้ที่ถูกลง (10% -> 9%) ในขณะเดียวกันผู้ปล่อยกู้ก็ได้ดอกเบี้ยที่มากขึ้น (3% -> 4.5%)

คำถามต่อมาคือ: เราจะทำให้มั่นใจได้ยังไงว่าจะมีปริมาณอุปสงค์ในการกู้ยืมมากขึ้นเพื่อที่จะเพิ่มอัตราการใช้งานเงินกู้ เพื่อทดแทนกับอัตราเงินกู้ที่น้อยลง

ความท้าทาย:

ในขณะที่ทีมของเราปรึกษาเกี่ยวกับปัญหานี้ภายในในอดีต คำถามข้างต้นเป็นหนึ่งในเหตุผลที่เรายังไม่ลดอัตราเงินกู้ Slope2 จนถึงตอนนี้ เพราะไม่มีหลักประกันว่าการเปลี่ยนอัตราเงินกู้จะทำให้อุปสงค์มากขึ้น

ถ้าไม่มีอุปสงค์ในการกู้ยืม ผู้ปล่อยกู้และโปรโตคอลของเราจะได้รับรายได้ที่น้อยลง ซึ่งจะทำให้ผู้ปล่อยกู้ถอนเงินออก ซึ่งจะทำให้เป็นวงจรอุบาทว์ที่ทำให้ TVL ของโปรโตคอลหายไปอย่างมาก

จริงๆแล้ว เราพยายามแล้วใน Q3 ของปี 2021 โดยการเลื่อนจุดเริ่มต้นของ Slope2 จาก อัตราการใช้เงินกู้ที่ 50% เป็นอัตราการใช้เงินกู้ที่ 60% เพื่อที่จะให้ผู้กู้เปิด positions มากขึ้น แต่ก็ยังไม่มีผลกระทบที่มากพอ ทำให้เราเลิกใช้วิธีนี้

เหตุผลเบื้องหลัง:

ด้วยการเปิดตัว Automated Vaults สถานการณ์ได้เปลี่ยนไปแล้ว เราเห็นอุปสงค์จากชุมชนในการใช้งาน Automated Vaults ที่มากขึ้น ด้วย TVL ที่มากที่สุดที่ 8x ต่อ pool ถูกเติมเต็มอย่างรวดเร็วภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังการปล่อย

ดังนั้นด้วย Automated Vaults เรามีความมั่นใจอย่างสูงว่าเราจะทำให้ระบบได้รับการเพิ่มขึ้นของอัตราการกู้เงินที่มากขึ้นซึ่งจะทำให้ผู้ใช้งานทุกคนในระบบได้รับผลประโยชน์

การปรับโมเดลเงินกู้จะทำให้ได้รับผลประโยชน์หลักๆ 5 ประการ

• APY ที่มากขึ้นสำหรับผู้ปล่อยกู้

• การลดอัตราเงินกู้สำหรับผู้กู้

• รายได้ของโปรโตคอลที่มากขึ้น

• เพิ่มความจุสำหรับ Automated Vaults

• การเพิ่มของอัตราการใช้เงินกู้ซึ่งจะทำให้แพลตฟอร์มมีความเสถียรมากขึ้น

วิธีที่เรานำเสนอ:

เราเสนอโมเดลอัตราเงินกู้สำหรับสินทรัพย์แต่ละอย่างดังนี้:

Slope2 Kink: อัตราการใช้งานเมื่อ Slope2 เริ่มต้น

อัตราเงินกู้ Slope2: อัตราเงินกู้สำหรับ Slope2 (ส่วนที่เป็นเส้นตรงแนวนอน)

สินทรัพย์	Slope2 kink	อัตราเงินกู้ Slope2	APYs สำหรับผู้ปล่อยกู้ที่ Slope2
BNB	85%	12.5%	~ 10% - 12%
BUSD	85%	12.5%	~ 10% - 12%
USDT	85%	12.5%	~ 10% - 12%
BTC	85%	7.5%	~ 6% - 7%
ETH	85%	7.5%	~ 6% - 7%
USDC	85%	10.0%	~ 8% - 10%

จากที่เห็นได้ข้างต้น ถ้าเราเพิ่มอัตราการใช้งานในส่วนของ Slope2 ให้กับโมเดล ผู้ปล่อยกู้จะได้รับผลประโยชน์มากขึ้นจาก APYs สำหรับผู้ปล่อยกู้ที่มากขึ้น

เราจะไม่ทำการปรับทีเดียวทั้งหมด แต่เราจะปรับ slope เรื่อยๆสำหรับแต่ละโทเค็นเราจะเพิ่มคู่เหรียญใหม่สำหรับ Automated Vault ด้วยวิธีนี้เราสามารถทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ปล่อยกู้และรายได้ของแพลตฟอร์มจะไม่ถูกส่งผลกระทบด้านลบจากการเปลี่ยนแปลงนี้ ทีมของเราจะได้รับสิทธิ์ในการปรับโมเดลอัตราเงินกู้ในระยะข้างต้น ยกตัวอย่างเช่น slope2 kink สำหรับ BNB จะไม่มีทางเกิน 85% และอัตราเงินกู้สำหรับ slope2 จะไม่ถูกปรับให้น้อยกว่า 12.5%

แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่า slope2 ของอัตราเงินกู้จะเปลี่ยนยังไง พารามิเตอร์ต่างๆจะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัยในเวลานั้นๆ - เช่น TVL, APR, ฯลฯ

การโหวต:

ข้อเสนอครั้งนี้เป็นการโหวต ใช่ หรือ ไม่

ข้อสรุป:

• ชุมชมได้โหวตให้ปรับโมเดลเงินกู้

อ้างอิง:

• Snapshot Voting

• Forum Thread